纺织服饰周专题：服饰制造商1月营收公布，越南相关出口继续稳健增长

本周专题

部分服饰制造公司公布2026年1月营收表现，丰泰企业、儒鸿、裕元集团（制造业务）收入同比分别-1.8%、+7.6%、+0.6%。行业出口方面，越南服饰出口持续稳健增长，2026年1月纺织品出口同比+8.3%，鞋类出口同比+7.8%；中国2025年服装及衣着附件出口同比-5.0%，纺织纱线织物及其制品出口同比+0.5%。展望2026年，预计服饰制造公司订单有望稳健改善，盈利质量环比修复。库存基本健康，期待下游订单稳健改善。

本周观点

运动鞋服板块经营韧性强，看好长期增长性。2025年运动鞋服板块或仍优于鞋服大盘，标的公司库存管理能力卓越。2026年Q1整体表现有望延续稳健态势。推荐李宁、安踏体育，关注滔搏、特步国际、361度。品牌服饰关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股，推荐海澜之家、罗莱生活，关注波司登。行业库存基本健康，期待下游订单稳健改善，推荐申洲国际、华利集团、晶苑国际，关注伟星股份、开润股份。黄金珠宝2025年个股基本面/股价表现分化明显，2026年继续关注强α标的，推荐周大福、潮宏基。

投资建议

短期或影响上游制造商利润率，龙头公司订单及盈利表现具备韧性。中长期竞争格局有望优化，具备一体化和国际化产业链的头部制造商预计持续享受份额提升。推荐申洲国际、华利集团、晶苑国际，关注伟星股份、开润股份。

近期报告

《晶苑国际-深度：订单品类扩充，产能效率提升，制造龙头稳健成长》分析公司订单品类扩充、产能效率提升及制造龙头稳健成长，预计2025-2027年公司收入同比分别+11%、+9%、+9%，归母净利润同比增长15.7%、14.2%、12.0%。

行业要闻

三亚免税城开新店，斯凯奇2026年加速“奔跑”；安踏已手握一张“全家福”，支持中国冰雪军团；携手小鬼王琳凯，尤文图斯发布“新春尤向前”马年企划。

原材料走势

截至2026/02/10末国棉237价格同比+16%至25145元/吨，长绒棉328价格同比+8%至16088元/吨，内棉价格高于外棉价格3603元/吨。

风险提示

消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。