业绩情况
- FY2025Q4总营收24.9亿美元，同比增长28.9%，超预期上限。
- Non-GAAP毛利率63.4%，略高于预期；净利润10.5亿美元，净利率42%。
- 稀释后每股收益0.82美元，同比增长24.2%。
- 经营活动现金流12.6亿美元，期末现金、现金等价物和有价证券约107.4亿美元。
- 本季度回购6.201亿美元普通股，2025年15亿美元回购计划仍有8.179亿美元可用。
营收划分
- 数据中心网络业务（65%）：超额完成15亿美元AI中心网络建设目标，相关产品实现10Gbps至800Gbps以太网速率部署，Etherlink产品新增客户超100家。
- 园区与路由业务（18%）：超额完成8亿美元园区和分支机构扩张目标，推出旗舰级7800R4骨干交换机，容量460Tbps。
- 软件与服务业务（17%）：CloudVision产品过去十年累计为3000家客户部署，几乎每天新增1家客户。
战略重点
- Arista 2.0战略：聚焦生成式人工智能、云计算、企业级业务，2025年第四季度累计出货超1.5亿个端口。
- 生态合作：与NVIDIA实现互操作，联合Anthropic等拓展开放AI生态，AMD AI加速器在公司部署占比20%-25%。
- 客户活动：2025年在亚、欧、美举办三场大型客户活动，与4000至5000家企业战略客户开展交流，累计客户超10000家。
业绩指引
- 预计FY2026Q1营收26亿美元。
- Non-GAAP毛利率62%-63%。
- Non-GAAP营业利润率46%。
风险提示
- AI产业发展不及预期、行业竞争加剧、原材料供给受限、新产品开发不及预期。
问答环节要点
- 新增客户存在验收标准、需求酝酿、供应链分配等瓶颈，但市场需求确定。
- 2026年内存短缺加剧，价格指数级上涨，公司已承担大部分成本，但有信心维持毛利率62%-64%。
- AI网络规模化发展最早2026年四季度开展试验，2027年实现1.6T相关产品量产，2026年营收目标32.5亿美元。
- 公司需适配不同模型及多协议算法的网络构建需求，与AI专业提供商、云巨头合作。
- 产品递延收入移除节奏不确定，无法预知验收标准生效时间。
- NeoCloud业务发展势头良好，AMD加速器合作成为业绩增长催化剂。
- AI工作负载需分散部署，公司7800系列机箱适配通用AI主干网的规模化部署。
- AI发展推动传统服务器CPU普及，前端高速交换产品需求持续增长。
- 公司尚未对客户提价，但内存价格持续上涨可能需一次性提价。
- 超大规模数据中心运营商有下单顾虑，产品递延收入增长取决于客户部署验收节奏。
- 除AI等领域外，其他业务增长速度放缓，但并非零增长。
- 四家大型AI客户均在使用以太网部署AI，其中三家已累计部署10万个GPU。
- 新客户细分区分超大规模云AI客户和AI专业服务商，Oracle等公司具备双重特性。
- 遥测功能为公司核心优势，提供网络和主机运行的统一视图，助力客户构建整体解决方案。
