FY24Q3业绩点评及业绩说明会纪要：公司业绩实现超预期增长，关注AI相关业务发展

事项： 2024年10月23日安费诺公司发布2024财年第三财季业绩快报，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2024Q3截至2024年9月30日，与自然季度相同。 评论： 1、总体营收情况：24Q3公司实现营收40.4亿美元（同比+26%，环比+12%），超过此前业绩预期的上限38亿美元，公司业绩实现高增主要系IT数据通信、国防、商用航空、移动设备、移动网络和汽车市场增长及公司收购计划带来营收贡献所致。归母净利润为6.09亿美元（同比+13.96%，环比-4.36%），调整后的摊薄EPS为0.48美元、同比+17%，超出此前指引上限的0.45美元。调整后营业利润率则达到创纪录的21.9%。 2、订单情况：24Q3公司订单额达到创纪录的44.12亿美元，与去年同期相比增长39%，环比增长9%，账面订单比达到1.09:1。公司订单水平超预期增长主要系IT数据通信市场的持续走强所致。 3、营收按行业划分：24Q3公司通信解决方案及恶劣环境解决方案业务同比高增。24Q3公司恶劣环境解决方案业务销售额为11.94亿美元，同比+35%。 通信解决方案业务销售额为16.86亿美元，同比+32%。互连和传感器系统部门销售额为11.60亿美元，同比+ 12%。 4、AI相关业务：根据公司业绩交流会数据，本季度公司基础IT数据通信市场确实出现了非常、非常强劲的增长。在人工智能领域销售的产品占整体同比增长的一半以上，在环比增长方面也是如此。公司认为如今数据中心、企业、消费者、服务提供商都在争相配备下一代计算能力，以及与之相关的所有交换机等。公司目前可提供业界领先的高速产品，具备最高的运行速度和最低的延迟。此外，公司的高效电源互连产品，包括电源连接器、组件和总线，能够有效地为高耗能芯片提供电源。 5、2024Q4公司业绩指引：公司计4Q24的销售额为39.5-40.5亿美元，同比增长19%-22%；调整后稀释每股收益预计为0.48-0.50美元，同比增长17%至22%。对于2024年全年，预计销售额为148.5-149.5亿美元之间，同比增长18%-19%，调整后稀释每股收益预计为1.82-1.84美元，同比增长21%至22%。 风险提示： 地缘政治风险，经济系统性风险，原材料成本波动风险，技术变革风险，汇率波动风险，宏观利率波动风险，AI发展不及预期，收购公司管理成效不及预 一、Amphenol 2024年3季度经营情况 （一）总体营收情况 24Q3公司业绩实现超预期增长，IT数据通信业务、收购计划等贡献主要增量。24Q3公司实现营收40.4亿美元（同比+26%，环比+12%），超过此前业绩预期的上限38亿美元，公司业绩实现高增主要系IT数据通信、国防、商用航空、移动设备、移动网络和汽车市场增长及公司收购计划带来营收贡献所致。归母净利润为6.04亿美元（同比+17.61%，环比+15.71%），调整后的摊薄EPS为0.48美元、同比+17%，超出此前指引上限的0.45美元。调整后营业利润率则达到创纪录的21.9%。 图表1 Amphenol公司24Q3业绩情况（百万美元） （二）订单情况 24Q3公司订单额达到创纪录的44.12亿美元，与去年同期相比增长39%，环比增长9%，账面订单比达到1.09:1。公司订单水平超预期增长主要系IT数据通信市场的持续走强所致。 二、营收划分 （一）按行业划分 24Q3公司通信解决方案及恶劣环境解决方案业务同比高增。24Q3公司恶劣环境解决方案业务销售额为11.94亿美元，同比+35%。通信解决方案业务销售额为16.86亿美元，同比+32%。互连和传感器系统部门销售额为11.60亿美元，同比+ 12%。 图表2公司销售收入分类（百万美元） （二）AI相关业务 根据公司业绩交流会数据，本季度公司基础IT数据通信市场确实出现了非常、非常强劲的增长。在人工智能领域销售的产品占IT数据通信市场同比增长的一半以上，在环比增长方面也是如此。公司认为如今数据中心、企业、消费者、服务提供商都在争相配备下一代计算能力，以及与之相关的所有交换机等。公司目前可提供业界领先的高速产品，具备最高的运行速度和最低的延迟。此外，公司的高效电源互连产品，包括电源连接器、组件和总线，能够有效地为高耗能芯片提供电源。 三、2024Q4公司业绩指引 公司预计4Q24的销售额为39.5-45亿美元，同比增长19%-22%；调整后稀释每股收益预计为0.48-0.50美元，同比增长17%至22%。对于2024年全年，预计销售额为148.55-149.55亿美元之间，同比增长18%-19%，调整后稀释每股收益预计为1.82-1.84美元，同比增长21%至22%。 四、电话会议内容翻译 （一）陈述环节 由于2024年6月生效的二比一股票分割，本次财报电话会议中讨论的所有股份和每股数据都是基于分割调整后的数据。 【营收】公司2024年第三季度销售额达到创纪录的43.9亿美元，GAAP和调整后摊薄后每股收益分别达到创纪录的0.48美元和0.50美元。与2023年第三季度相比，第三季度的销售额（以美元计算）同比增长了26%，环比增长了12%。以当地货币计算同比增长了15%，环比增长了8%。 【订单额】本季度订单额达到创纪录的44.12亿美元，与去年同期相比增长39%，环比增长9%，账面订单比达到1.09:1。按照美国通用会计准则（GAAP）计算，本季度营业收入为8.19亿美元，其中包括6400万美元的收购相关成本，主要与CIT有关。GAAP营业利润率为20.3%。扣除这些成本，调整后营业利润为8.83亿美元，使2024年第三季度的调整后营业利润率达到创纪录的21.9%。 【营业利润率】调整后的营业利润率比去年同期增长110个基点，环比增长60个基点。 调整后营业利润率的同比增长主要得益于较高的销售量带来的强劲的营业杠杆作用，但在过去12个月中完成的收购所产生的稀释性影响部分抵消了这一增长。调整后营业利润率的连续增长反映了较高的销售水平带来的强劲转换，但被并购的稀释性影响部分抵消，特别是第二季度完成的CIT并购。 【销售额】与2023年第三季度相比，恶劣环境解决方案部门第三季度的销售额为11.94亿美元，按美元计算增长了35%，以当地货币计算增长了3%，部门营业利润率为23.8%。 通信解决方案部门的销售额为16.85亿美元，按美元计算增长32%，以当地货币计算增长30%，部门运营利润率为25.6%。互联和传感器系统部门的销售额为11.60亿美元，按美元计算增长了12%，以当地货币计算增长了6%。分部营业利润率为18.8%。 【其它财务指标】公司第三季度的美国通用会计准则实际税率为21.4%，调整后实际税率为24%，而2023年第三季度的实际税率和调整后实际税率分别为18.2%和24%。按照美国通用会计准则，第三季度稀释后每股收益为创纪录的0.48美元，与去年同期相比增长了17%，调整后稀释后每股收益为创纪录的0.50美元，与2023年第三季度的0.39美元相比增长了28%。第三季度的运营现金流为7.04亿美元，占净利润的117%。扣除资本支出后，我们的自由现金流为4.76亿美元，占净利润的79%。正如预期的那样，本季度我们的资本支出有所上升，原因是我们正在进行投资，以支持IT数据通信和国防市场的强劲增长。在第四季度，我们预计资本支出将继续保持较高水平，以进一步支持我们在这些市场的增长。从营运资本的角度来看，库存天数、未完成销售天数和应付账款天数分别为87天、69天和59天，均在正常水平之内。本季度，公司以约65美元的平均价格回购了270万股普通股，加上正常的季度股息，2024年第三季度返还给股东的资金总额为3.08亿美元。9月30日的债务总额为55亿美元，净债务为39亿美元，季度末的流动资金总额为46亿美元，其中包括16亿美元的现金和短期投资，以及现有信贷机制的可用资金。此外，我们预计2024年第四季度的季度利息支出扣除库存现金利息收入后约为4500万美元。不包括收购相关成本，2024年第三季度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为13亿美元。截至2024年第三季度末，净杠杆率为1.0倍。 【业绩】第三季度的业绩非常强劲，实际上比预期的还要好，销售额和这里调整后摊薄后每股收益都超过了我们指导目标的上限。按美元和当地货币计算，销售额同比增长26%，创下43.9亿美元的新纪录。在IT数据通信、移动网络、移动设备、商用航空和国防终端市场增长的推动下，我们的以当地货币计算的销售额增长了15%。此外，公司还获得了创纪录的44.12亿美元订单，订单价格比达到1.09:1。这主要得益于IT数据通信市场的持续走强。本季度我们的调整后营业利润率达到了21.9%，创历史新高，比去年第三季度增长了110个基点。调整后摊薄后每股收益比去年同期增长了28%，在第三季度创下了0.50美元的新纪录。最后，本季度我们的运营现金流和自由现金流分别达到了7.04亿美元和4.76亿美元，这再次清楚地证明了公司盈利的高质量。 【收购】在10月初，我们完成了之前宣布的对Lutze欧洲公司的收购。Lutze总部位于德国，年销售额约为1亿美元，是为工业市场的各种应用提供恶劣环境电缆和电缆组件解决方案的领先供应商。收购Lutze欧洲公司是对我们为全球工业市场提供的高科技互连产品的有力补充。它与LutzeUS一起，加强了我们为这一重要市场提供的高附加值互连产品的范围。此外，我们对即将从CommScope收购安德鲁公司的业务仍然充满信心，我们现在预计这项交易将于2025年第一季度完成。我们仍然坚信，我们的收购计划将继续为安费诺创造巨大价值。我们发现和执行收购并成功将这些新公司纳入安费诺大家庭的能力仍然是公司的核心竞争优势。 【市场】公司的终端市场仍然高度多样化、均衡化和广泛化。它使我们能够参与全球电子行业的各个领域，同时又不会过度暴露在任何特定市场或应用的波动中。 1）本季度，国防市场占我们销售额的11%，以美元计算，销售额比去年同期强劲增长16%，以当地货币计算增长8%。这主要得益于国防市场大多数细分市场的增长，尤其是航天、飞机和航空电子设备、通信和地面车辆应用领域的贡献。按季度计算，我们的销售额环比增长了4%，符合我们进入本季度时的预期。展望第四季度，我们预计国防市场的销售额将在第三季度的基础上适度增长。至于2024年全年，我们预计销售额将有中双位数的增长。公司在国防市场的地位不断加强，继续提供业内最广泛的高科技互连产品，这让我们倍受鼓舞。在当前多变的地缘政治环境中，世界各国都在扩大对当前和下一代国防技术的投入。我们投资开发了一系列新产品，更重要的是，我们拥有制造这些产品的能力，因此，我们能够很好地利用这一长期需求潜力。 2）本季度商用航空市场占我们销售额的6%，我们在商用航空市场又取得了一个强劲的季度，按美元计算，销售额比去年同期增长123%，以当地货币计算增长12%，这得益于我们在第二季度关闭的CIT公司的加入，以及在扩大下一代商用飞机内容方面取得的持续进展。与第二季度相比，销售额增长了37%，以当地货币计算增长略有上升，略低于我们对本季度的预期。展望第四季度，我们预计销售额将实现高个位数增长。2024年全年，我们预计销售额将比去年增长80%以上，这主要得益于CIT的加入以及强劲的以当地货币计算的增长。随着喷气式客机需求的持续增长，我们在加强产品供应的同时，还努力将我们的市场定位多元化，进军下一代飞机市场，这些努力正在带来真正的回报。 3）工业市场占本季度销售额的23%。由于受益于并购，本季度以美元计算的销售额比去年同期增长了24%。由于替代能源、仪器仪表、医疗和轨道交通解决方案领域的增长被工厂自动化、重型设备、运输以及石油和天然气领域需求的减少所抵消，我们的销售额在以当地货币计算的基础上持平。与第二季度相比，我们的销售额增长了9%，以当地货币计算增长了3%，略好于我们对本季度的预期。尽管我们对北美和亚洲的强劲增长