亚马逊FY2025Q4业绩情况
亚马逊FY2025Q4实现营收2134亿美元，同比增长12%；营业利润250亿美元。过去12个月自由现金流为112亿美元，2025年全年运营现金流增至1395亿美元，同比增长20%，公司财务状况稳健。
业务板块情况
- 北美业务板块：营收1271亿美元，同比增长10%；营业利润115亿美元，利润率9%。日常必需品需求占总销量三分之一，美国Prime会员当日或次日送达商品超80亿件，同比增长超30%。
- 国际业务板块：营收507亿美元，同比增长11%；营业利润10亿美元，利润率2.1%，剔除特殊费用后同比增长。公司在部分国家采取积极定价策略，加大实体店投资，推广Amazon Now等快捷配送服务。
- AWS业务板块：营收356亿美元，同比增长24%，创13个季度以来最快增速，年化收入达1420亿美元；营业利润125亿美元，利润率35%，同比+40bps。增长驱动力来自企业基础设施云端迁移、核心非AI工作负载增长及AI服务需求爆发。
- 广告及其他业务板块：广告业务全渠道产品持续增长，第四季度创造了213亿美元的收入，同比增长22%。AI购物助手Rufus用户量超3亿，购买转化率提升60%，视觉搜索工具Lens使用量同比增长45%。
FY26Q1业绩指引
公司预计FY2026Q1营业收入在1735-1785亿美元之间，汇率预计带来+180bps的有利影响；营业利润预计在165-215亿美元之间，北美地区与Amazon LEO相关的成本将同比增加约10亿美元。
会议内容
问答环节
- 长期投资回报率：AWS第四季度运营利润率35%，资本支出主要集中在AWS，AI领域需求旺盛，推理将成AI工作负载主要部分，公司有信心获丰厚回报。
- “雷尼尔计划”进展：Anthropic基于Trainium2构建并训练下一代云模型，Trainium年化收入超100亿美元，预计2026年年中Trainium3供应几乎售罄，正开发Trainium4并洽谈Trainium5。
- 财务限制或约束：公司无明确的运营收入增长或正自由现金流相关财务限制或约束，将大力投资力争AI领域领先。
- 2026年AI市场需求结构：目前AI市场需求呈“哑铃型”，中间部分企业生产工作负载最终可能成为最大、最持久的部分。与OpenAI已达成协议且希望深化合作，未来将有成千上万家公司加入。
- AI对零售业的影响：AI将让购物更便捷，Rufus用户量达3亿，购买转化率高出约60%，将与第三方合作解决购物记录获取等问题。
- 2026年全球零售业情况：商品种类持续扩展，日常必需品业务增长显著，配送速度市场领先，快速商务服务增长瞩目。效率提升潜力：物流网络区域化优化、提高包装箱装箱量、部署超100万台机器人。投资领域：扩大产品及日常必需品种类、拓展生鲜和快速商务服务、推进物流机器人技术应用。
- AWS收入积压情况：AWS积压订单总额2440亿美元，同比增长40%，环比增长22%，目前有大量正在洽谈中的交易。
- AI领域供需失衡问题：外部客户消耗AWS绝大部分资金和资源，内部已部署或构建超1000个AI应用。AWS年化业务规模1420亿美元，若供应充足增长可进一步提速，预计2027年底电力消耗翻倍，2026-2028年持续扩产。
