中泰电子丨华虹半导体Q4营收再创新高Q1指引乐观

2026-02-13 未知机构葛大师

25Q4业绩表现：营收6.6亿美元，同比+22.4%，环比+3.9%，创历史新高，达指引上限；归母净利0.17亿美元，同比-169.3%，环比-32.2%；毛利率13%，同比+1.6pct，环比-0.5pct，符合指引；稼动率103.8%，同比+0.6pct，环比-5.7pct，淡季仍维持高位。
资本开支：25Q4资本开支6.3亿美元，环比+141.9%，其中5.6亿用于12寸产线（FAB9），0.7亿用于8寸产线。
26Q1指引：营收指引6.5-6.6亿美元，中值同比+21.1%，环比-0.8%；毛利率指引13-15%，中值同比+4.8pct，环比+1pct，Q1为传统淡季，指引超市场预期。
全年业绩：2025年营收24亿美元，同比+19.9%；毛利率11.8%，同比+1.6pct；产能利用率106.1%，同比+9.9pct，处于行业领先水准。
产能与项目：2025年FAB9一阶段建设超预期完成，FAB5收购有序推进，未来聚焦打造世界级特色工艺技术平台。
核心观点：受AI及国内消费需求拉动，公司产能维持高位，FAB9建设超预期，未来将持续聚焦特色工艺平台打造。
风险提示：行业景气度不及预期；技术进展不及预期。