中泰电子丨华虹半导体Q4营收再创新高Q1指引乐观

——25Q4营收6.6亿美元，同比+22.4%，环比+3.9%，创历史新高，公司指引6.5-6.6亿美元，达指引上限；归母净利0.17亿美元，同比-169.3%，环比-32.2%；毛利率13%，同比+1.6pct，环比-0.5pct，公司指引12%-14%，符合指引。 ——25Q4稼动率103.8%，同比+0.6pct，环比-5.7 【中泰电子丨华虹半导体】Q4营收再创新高，Q1指引乐观 ——25Q4营收6.6亿美元，同比+22.4%，环比+3.9%，创历史新高，公司指引6.5-6.6亿美元，达指引上限；归母净利0.17亿美元，同比-169.3%，环比-32.2%；毛利率13%，同比+1.6pct，环比-0.5pct，公司指引12%-14%，符合指引。 ——25Q4稼动率103.8%，同比+0.6pct，环比-5.7pct；Q4为传统淡季，公司稼动率依然维持相对高位。 ——25Q4资本开支6.3亿美元，环比+141.9%；其中5.6亿用于12寸产线，0.7亿用于8寸产线。 ——26Q1营收指引6.5-6.6亿美元，中值同比+21.1%，环比-0.8%；毛利率指引13-15%，中值同比+4.8pct，环比+1pct；Q1是传统淡季，公司指引超市场预期。 #全年稼动率维持高位、FAB9建设超预期完成——2025年全球半导体市场受AI及其相关产品需求拉动，国内消费类需求回暖，公司产能维持高位运行。 公司2025全年营收24亿美元，同比+19.9%；毛利率11.8%，同比+1.6pct；产能利用率106.1%，同比+9.9pct，处于晶圆代工企业领先水准。 ——2025年公司第二条12寸产线FAB9一阶段建设超预期完成，FAB5收购事项有序推进，未来将持续高度聚焦于打造世界级特色工艺技术平台。 风险提示：行业景气度不及预期；技术进展不及预期。