中泰电子丨台积电利润与指引均超市场预期重申AI强劲需求

台积电25Q1业绩亮点：

• 营收255.3亿美元，同比增长35%，环比下降5%，超出市场预期。
• 净利润110亿美元，同比增长53%，环比下降5%，超出市场预期。
• 毛利率58.8%，同比增长5.7个百分点，环比下降0.2个百分点。
• 3nm/5nm先进制程营收占比达73%，其中3nm环比下降4个百分点，5nm环比上升2个百分点。

25Q2展望：

• 营收预期284-292亿美元，同比增长38%，环比增长13%，市场预期271.6亿美元。
• 毛利率预期57%-59%，市场预期58.2%，在指引范围内。

2025年全年预期：

• 营收增长25%，达1081亿美元。
• Foundry2.0行业预计增长10%，AI需求强劲，细分市场温和复苏。

AI需求：

• 预计2025年AI收入约270亿美元，未来五年（24-29年）CAGR达45%，至2029年达866亿美元。

产能与投资：

• 2nm预计2025年下半年量产，A16预计2026年下半年量产。
• 在美追加1000亿美元投资，累计1650亿美元。
• 计划在美建设两座先进封装厂和一个研发中心。

全球布局：

• 日本熊本晶圆厂24年底量产，德国晶圆厂按计划推进。
• 未来几年在台湾建设11座晶圆厂和4座先进封装厂。
• 2025年资本开支380-420亿美元，主要用于先进制程扩产。