【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：30家上市银行综述│2023年业绩快报：营收压力分化与收敛，资产质量稳健

【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：30家上市银行综述│2023年业绩快报：营收压力分化与收敛，资产质量稳健 证券研究报告2024年4月08日 今日预览 今日重点>> 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 【银行】戴志锋：30家上市银行综述│2023年业绩快报：营收压力分化与收敛，资产质量稳健 研究分享>> 【交运】杜冲：航空机场4月投资策略：出游正当时，逢低早布局 今日重点 ►【银行】戴志锋：30家上市银行综述│2023年业绩快报：营收压力分化与收敛，资产质量稳健戴志锋｜中泰银行业首席 S0740517030004 盈利情况拆解：全年收入同比-3.8%、净利润同比+1.1%。1、营收同比-3.8%；边际略有企稳。主要是22年4季度其他非息收入低基数效应的贡献。4季度利息收入和手续费收入增速均边际下行，其他非息收入在低基数的贡献下增速有所企稳。2、传统利息收入增速边际继续下行，主要受息差继续收窄的影响。我们测算了21家银行的净息差情况，4季度各家银行息差均继续下行、息差环比下降9bp，其中资产端收益率环比下降10bp，负债端成本基本稳定。3、非息收入受其他非息低基数效应支撑，增速有所企稳。4、净利润同比增1.1%，较1-3季度边际略降0.9个点。业绩释放仍维持上行趋势的个股有（9家/30家）。 资产负债分析：大行“头雁效应”明显。1、资产增速较高的是大行和优质区域的小银行：30家总资产增速保持较高水平、同比增11.3%，较3季度增速继续提升0.6个点。2023年全年新增信贷投放大行多增明显，股份行相对较弱。2、总负债同比增11.9%，较3季度增速小幅提升（3季度同比+11.2%）。存款增速回落，大行是主要贡献：高基数背景下，下半年以来存款增速回落，全年行业存款增长仍主要由大行贡献。 资产质量稳健，逾期率微幅上升。1、不良维度：不良率总体稳定，银行平均不良率1.27%，环比3季度持平。其中股份行不良率下降较多，大行、城商行、农商行基本持平，不良生成率继续保持下降态势：单季年化不良生成率为0.48%，环比3季度下降5bp。其中主要是大行下降幅度较大，为11bp，城商行基本持平，股份行和农商行上升较多，分别为16/32bp。2、逾期维度：逾期率有所上升，21家银行平均逾期率1.25%，较半年度上升5bp个板块逾期率均有上升，其中城农商行上升幅度在10bp左右，上升幅度相对较大。关注率为1.70%，较半年度提高4bp，仍保持较低水平。3、拨备维度：拨备环比下降2.1个点至242%，拨备继续释放。 其他指标分析。1、成本收入比恢复至正常水平，较疫情期间有所上升。2023年，行业成本收入比32.23%，较2022年提升1.68个点。2、资本充足率环比继续提升。2023年，行业核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为11.46%/13.16%/16.57%，环比提升24/27/38个bp。3、分红比例总体持平，部分银行提升较多。分红比例提升较多的银行有：平安、瑞丰和招商。 投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。 风险提示：经济下滑超预期。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《30家上市银行综述│2023年业绩快报：营收压力分化与收敛，资产质量稳健》 发布时间：2024年4月07日研究分享 ►【交运】杜冲：航空机场4月投资策略：出游正当时，逢低早布局 3月表现回顾：板块涨幅弱于大盘。本月交运板块上涨0.59%，弱于上证指数及沪深300。机场、航空板块分别下跌-0.25%、-2.60%，在交运板块中表现较弱。受低空经济大热影响，中信海直(56.57%)领涨，吉祥航空（-8.85%）、南方航空（-5.57%）、华夏航空（-5.26%）跌幅领先。 基本面情况回顾：1）3月航班量情况：2024年3月，整体航班量恢复至2019年同期的102%，为2023年同期的116%；国内航线航班量恢复至2019年同期的110%，为2023年同期的107%；国际 航线航班量恢复至2019年同期的70%，为2023年同期的353%；地区航线航班量恢复至2019年同期的65%，为2023年同期的165%。2）2月上市航司情况：2月上市航司净增飞机数量合计8架，各航司可用座公里投放环比增加，大航国际线恢复进程持续加快，整体旅客周转量环比增速高于运力投放增速，春秋航空客座率处于绝对领先位置。3）2月上市机场情况：从旅客量数据看，深圳机场、白云机场、厦门空港、上海浦东、北京首都的旅客量分别为2019年同期的121%、117%、 106%、103%、68%。从航班量数据看，深圳机场、白云机场、上海浦东、厦门空港、北京首都的整体航班量分别为2019年同期的122%、118%、107%、103%、72%。 投资建议：出游正当时，逢低早布局。4月各航司将公布一季度业绩情况，在春运供需两旺、量价齐升的背景下，航司一季报业绩有望好于2019年同期。此外，随着五一假期来临，以亲子游为首的休闲游出行需求有望提振，国内及国际供需均有望持续改善。 风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险、研报使用信息数据更新不及时风险。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《航空机场4月投资策略：出游正当时，逢低早布局》 发布时间：2024年4月07日 报告作者：杜冲中泰煤炭&交运行业首席S0740522040001 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。