有色金属：海外季报：BallCorporation2025Q4净销售额环比减少0.9%至33.47亿美元，净利润环比减少37.7%至2.00亿美元

财务业绩情况

• 净销售额：2025Q4为33.47亿美元，环比减少0.9%，同比增长16.2%；全年为131.61亿美元，同比增长11.6%。
• 销售成本：2025Q4为26.99亿美元，环比减少0.1%，同比增长17.9%；全年为105.83亿美元，同比增长13.1%。
• 税前利润：2025Q4为2.40亿美元，环比减少38.6%，同比增长3328.6%；全年为11.28亿美元，同比增长110.8%。
• 净利润：2025Q4为2.00亿美元，环比减少37.7%，同比扭亏为盈；全年为9.15亿美元，同比减少77.2%。
• 归属于上市公司股东的净利润：2025Q4为2.00亿美元，环比减少37.7%，同比扭亏为盈；全年为9.12亿美元，同比减少77.2%。
• 每股摊薄收益：2025年全年为3.57美元，2024年为3.17美元；2025Q4为0.91美元，2024年为0.84美元。

按区域划分的财务业绩情况

1. 北美及中美洲饮料包装业务

   • 全年销售额62.9亿美元，同比增长12.9%；可比营业利润7.72亿美元，同比增长3.5%。
   • 第四季度销售额15.7亿美元，同比增长22.2%；可比营业利润1.59亿美元，同比增长12.4%。
   • 销售增长主要得益于销量提升和有利的价格/产品组合，铝材成本上涨通过合同机制转嫁给客户。

2. EMEA（欧洲、中东和非洲）饮料包装业务

   • 全年销售额39.8亿美元，同比增长14.8%；可比营业利润4.95亿美元，同比增长19.5%。
   • 第四季度销售额9.71亿美元，同比增长17.4%；可比营业利润1.23亿美元，同比增长36.7%。
   • 销售增长源于销量提升、价格/产品组合优化及汇率转换效应。

3. 南美洲饮料包装业务

   • 全年销售额21.6亿美元，同比增长10.5%；可比运营利润3.27亿美元，同比增长10.1%。
   • 第四季度销售额6.33亿美元，同比增长12.7%；可比运营利润1.27亿美元，同比增长1.6%。
   • 销售增长源于销量提升与价格/产品组合优化。

4. 非报告业务

   • 铝杯业务于2025年3月21日不再合并报表。
   • 沙特阿拉伯业务于2025年8月27日出售41%股权，保留10%股权。
   • 全年铝包装业务可比营业利润下降，部分被未分配公司费用减少抵消。

展望

• 2025年创造了创纪录的9.56亿美元调整后自由现金流，资本支出低于GAAP折旧摊销目标。
• 通过股票回购和股息向股东返还15.4亿美元。
• 预期2026年持续保持增长势头，依托经营杠杆效应、稳健资产负债表及稳定每股收益增长能力。
• 公司战略清晰，通过Ball业务体系保持与客户紧密联系，激发员工潜能，推动运营卓越与盈利增长。
• 对铝包装行业增长前景充满信心，基于EVA思维框架，确信实现年均每股收益10%以上的长期增长目标。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。