有色金属：海外季报：安托法加斯塔2026Q2铜产量环比减少0.7%至14.20万吨，铜单位净现金成本环比上涨25.9%至1.36美元 磅

生产经营情况

1. 铜

   • 2026Q2铜总产量为14.20万吨，环比减少0.7%，同比减少11.4%，主要受Antucoya产量下降及Los Pelambres检修影响；预计下半年检修影响部分产量计入。
   • 销量为13.08万吨，环比减少4.5%，同比减少15.0%，受Los Pelambres港口天气影响，部分销量将回补至下一季度。
   • 实现价格为6.57美元/磅，环比上涨12.7%。
   • 扣除副产品抵扣前现金成本为2.94美元/磅，环比上涨6.1%，主要受柴油、硫酸价格上涨及Centinela工会协议影响。
   • 净现金成本为1.36美元/磅，环比上涨25.9%，反映基础成本上升及黄金价格下降导致副产品抵扣减少。

2. 黄金

   • 产量为4.63万盎司（约1.44吨），环比减少0.4%，Los Pelambres和Centinela产量基本持平。
   • 实现价格为4274美元/盎司，环比下降18.8%。

3. 钼

   • 产量为3100吨，环比增加3.3%，两座选矿厂产量持平。
   • 实现价格为34.4美元/磅，环比上涨11.0%。

项目开发更新

• Centinela第二选矿厂：完成球磨机内衬安装及部分预调试，目标2027年完成调试。
• Los Pelambres增长支持项目：精矿管道及输电线路持续推进，海水淡化厂扩建完成外墙板安装。
• Zaldívar供水项目：投资约9亿美元，计划2028年启动，以再生污水替代水源，延长矿山至2051年，创造超5000个就业岗位。

2026年展望

• 铜产量、净现金成本及资本开支指引维持不变，全年产量预计65-70万吨，下半年逐季提高。
• 含副产品抵扣后现金成本维持在1.15-1.35美元/磅，抵扣前现金成本预期区间调整为2.40-2.60美元/磅，受燃料及耗材价格影响。
• 资本支出指引维持在34亿美元（不含Zaldívar项目）。

风险提示

1. 美联储政策收紧及经济衰退风险；2. 俄乌及巴以冲突持续风险；3. 国内消费不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。