有色金属：海外季报：Anglo Gold 2025Q3 黄金总产量 销量分别环比减少 4.5% 4.6%至 23.89 吨 24.91 吨，归母净利润环比持平至 6.69 亿美元

生产经营情况

• 产量：2025Q3黄金总产量为76.8万盎司（23.89吨），环比减少4.5%，同比增加16.9%。同比增长主要得益于Sukari矿场整季度贡献及多个运营项目稳健表现。
• 销量：2025Q3黄金总销量为76.4万盎司（24.91吨），环比减少4.6%，同比增加14.5%。
• 售价：2025Q3黄金平均售价为3490美元/盎司（807.9元/克），环比上涨6.2%，同比上涨40.4%。
• 单位总现金成本：2025Q3为1225美元/盎司（283.6元/克），环比下降0.1%，同比上涨4.5%。成本上升主要源于通胀率上升及特许权使用费增加，部分被有利汇率环境抵消。
• 单位全部维持成本AISC：2025Q3为1720美元/盎司（398.2元/克），环比上涨3.2%，同比上涨6.4%，反映成本上升及维持性资本支出增加。

财务业绩情况

• 营收：2025Q3为23.73亿美元，环比减少1.4%，同比增长61.9%。
• 毛利：2025Q3为11.92亿美元，环比减少0.4%，同比增长120.3%。
• 净利润：2025Q3为6.69亿美元，环比持平，同比增长200.0%。同比增长主要源于售价上升、销量增加、无亏损衍生品、财务收入增长等，部分被成本上升等因素抵消。
• 调整后EBITDA：2025Q3为15.56亿美元，环比增长7.8%，同比增长108.6%。增长主要得益于有利的运营和市场环境，部分被成本上升抵消。
• 调整后净债务：截至2025Q3末为-4.5美元，较上期减少，去年同期为9.06亿美元。
• 经营活动净现金流：2025Q3为14.19亿美元，环比增长39.4%，同比增长134.2%。增长主要源于售价上升、销量增长及合资企业分红，部分被成本上升抵消。
• 资本支出：2025Q3为3.88亿美元，环比增长1.8%，同比增长31.5%。

风险提示

1. 美联储政策收紧及经济衰退风险；
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险；
3. 国内消费力度不及预期；
4. 海外能源问题再度严峻。

分析师承诺与评级说明

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• 报告基于公开资料及实地调研，但信息准确性不保证；
• 本报告不构成投资建议，投资者需独立决策。