美股科技行业周报：如何从海外科技大厂财报看AI进展？

AI景气度与资本支出：从本季度科技股整体财报来看，AI景气度仍高，各家大厂2026年资本支出指引均大幅度上调。北美四大CSP（Meta、微软、谷歌、亚马逊）2025年维持高强度投入，并明确2026年将进一步加大资本开支力度。
- Meta：2025年四季度资本开支约221亿美元，全年维持高位投入，2026年资本开支区间为1150–1350亿美元。
- 微软：2025年四季度资本开支约375亿美元，其中约三分之二投向GPU、CPU等短周期算力资产，2026年将持续扩充第一方算力与数据中心资源。
- 谷歌：2025年四季度CapEx约279亿美元，全年约914亿美元，2026年CapEx区间为1750–1850亿美元，重点支持AI算力、云基础设施及模型研发。
- 亚马逊：2025年AWS持续大规模扩容，四季度新增超1GW算力，2026年资本支出计划为2000亿美元，主要涵盖人工智能、芯片、机器人和近地轨道卫星。
云业务增长：谷歌云业务增长48%，云业务积压订单同比翻倍至2400亿美元；亚马逊AWS营收同比增长24%，云业务加速增长。
AI应用商业化：Anthropic发布Claude Opus 4.6，首次实现100万token上下文窗口，引入“智能体团队”功能，支持多智能体并行协作；OpenAI推出GPT-5.3-Codex，聚焦编码性能与智能体交互能力升级，支持任务中实时交互、语音播报进展及动态反馈。

市场担忧与叙事变化：CSP资本支出超预期后股价下跌，市场担忧AI ROI不及资本支出增速。但大厂财报显示AI仍在加速趋势，AI广告投放效率提升和云业务快速增长均显示出科技巨头有信心加速兑现收入。
应用侧恐慌与错杀机会：Anthropic发布Plugins插件引发市场对SaaS软件被“替代”而非“赋能”的恐慌，导致美股应用板块大跌。但大模型虽强，通过Plugin仅能解决通用任务，无法取代全部复杂的企业级工作流与专有数据场景。具备核心数据壁垒与深厚行业Know-how的AI应用公司被“错杀”，未来有望修复。
投资建议：建议关注Meta、NVDA、INTC、LITE、GOOG、MU、SNDK、TSLA等。