计算机行业周报：从美国科技股财报看AI产业进展

2024年02月05日 计算机 从美国科技股财报看AI产业进展 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 从算力到应用，产业链上下游验证AI需求景气度 近期美股科技股陆续公布23Q4的财报情况并召开业绩交流会，我们从产业视角来梳理AI对各家企业的影响和展望。 从上游芯片厂商来看：1）Intel的23Q4实现营业收入$15.41B，YoY+10%，高于市场预期。分产品来看，23Q4的CCG（客户端计算事业部）营收为$8.8B，QoQ+12%，YoY+33%，在四季度Intel推出了以 酷睿Ultra为代表的AIPC处理器，公司预计2024年将出货4000万台AIPC，产业需求旺盛。2）AMD在财报电话会上表示，公司预计2024年其以MI300系列为代表的数据中心GPU销售收入将超过 $3.5B，高于此前公司预期的$2.0B。此外，公司推出了Ryzen8000G系列的AI处理器，目前已经搭载在数百万台AIPC上发货。公司认为2024年PC端的增长重点来自于AIPC。 999563320 从中游的晶圆生产和服务器生产厂商来看：1）台积电23Q4的法说会上表示，公司23Q4实现总营收$20.08B，超过公司此前预期的 $18.8B-$19.6B的指引，主要由于AI芯片需求的带动。台积电预测未来到20207年，AI带来的收入CAGR约为50%，这是一个非常快速 的增长。2）超微电脑作为服务器制造商，23Q4的收入为$3.67B，超 过市场预期的$2.7B-$2.9B，同时，公司将2024年财年的收入预期从 $10.5B上调至$14.5B。公司表示对人工智能热潮的潜在规模和持续时间再次感到乐观。 从下游云厂商的业绩和资本开支来看：1）微软23Q4的Azure和其他云服务同比增长30%，其中AI服务贡献了6个点的增长（此前季度为3个百分点），目前公司已经有53000个Azure的人工智能客户， 超过1/3是过去12个月内新的Azure用户。2）谷歌的GoogleCloud 在23Q4实现收入$9.2B，YoY+26%，公司认为AI对收入的贡献正在不 断增加。其中VertexAI平台的API请求量在过去半年中经历了近6倍的增长。公司23Q4的资本开支达到$11B，主要是基础设施包括服务器的投入，公司认为资本开支的提升反映出对AI应用的长期增长 机会的展望，预计2024年资本支出较2023年仍将显著增加。3）亚马逊的AWS在23Q4实现收入$24.2B，YoY+13%，公司预计2024年的资本开支将有所增长，主要源于对AWS业务的增长支持，尤其是在生成式AI和大语言模型上的投入。4）Meta预计到2024年底，公司将 拥有35万张H100，包括其他GPU的算力资源将达到60万张H100的 等效算力，预计公司资本开支将进一步加大。 从应用厂商来看，ServiceNow23Q4的订阅收入增长25.5%，比公司此前指引高出200个基点，主要得益于人工智能带来的业务转型。 首选股票目标价（元）评级 计算机 沪深300 37% 27% 17% 7% -3% -13% -23% -33% 2023-022023-062023-102024-02 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -19.6 -14.5 -7.4 绝对收益 -25.7 -25.0 -31.4 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 夏瀛韬分析师 SAC执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 相关报告23Q4计算机板块基金持仓 2024-01-29 复盘低空经济迎多重催化，重点 2024-01-21 关注两类方向GPTStore上线，关注AI应 2024-01-15 用产业进展CES2024召开在即，AI成为 2024-01-08 最大焦点信创迎边际变化，华为链和 2024-01-02 算力将是重大增量 建议关注 人工智能：金山办公、科大讯飞、中科创达、中科曙光、致远互联、奥比中光 数据要素：德生科技、通行宝、浩瀚深度、易华录、深桑达 基础工具链：普源精电、鼎阳科技、中望软件、索辰科技、华大 九天、概伦电子 卫星互联网：创意信息、坤恒顺维、航天宏图、中科星图、霍莱沃、佳缘科技 工业软件：宝信软件、中控技术、容知日新、赛意信息、能科科 技、鼎捷软件 网安与密码：启明星辰、安恒信息、深信服、三未信安、信安世纪 风险提示： 1）宏观经济变化影响企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。 内容目录 1.本周行业观点4 2.市场行情回顾5 2.1.本周板块指数涨跌幅5 2.2.本周计算机个股表现6 3.重要行业新闻7 3.1.智能网联汽车7 3.2.AI大数据应用7 3.3.数字经济7 3.4.新兴技术与硬科技8 3.5.云计算与IT基础设施8 4.重点公司动态9 4.1.基础软硬件9 4.2.网络安全与数字安全9 4.3.工业软件10 4.4.AI应用11 4.5.智能网联汽车12 4.6.数字金融12 4.7.医疗信息化13 风险提示13 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计5 表1：本周板块指数涨跌幅统计5 表2：本周计算机个股涨跌幅统计6 表3：本周陆港通持股情况统计6 1.本周行业观点 从算力到应用，产业链上下游验证AI需求景气度 近期美股科技股陆续公布23Q4的财报情况并召开业绩交流会，我们从产业视角来梳理AI对 各家企业的影响和展望。 从上游芯片厂商来看：1）Intel的23Q4实现营业收入$15.41B，YoY+10%，高于市场预期。分产品来看，23Q4的CCG（客户端计算事业部）营收为$8.8B，QoQ+12%，YoY+33%，在四季度Intel推出了以酷睿Ultra为代表的AIPC处理器，公司预计2024年将出货4000万台AI PC，产业需求旺盛。2）AMD在财报电话会上表示，公司预计2024年其以MI300系列为代表 的数据中心GPU销售收入将超过$3.5B，高于此前公司预期的$2.0B。此外，公司推出了Ryzen 8000G系列的AI处理器，目前已经搭载在数百万台AIPC上发货。公司认为2024年PC端的增长重点来自于AIPC。 从中游的晶圆生产和服务器生产厂商来看：1）台积电23Q4的法说会上表示，公司23Q4实 现总营收$20.08B，超过公司此前预期的$18.8B-$19.6B的指引，主要由于AI芯片需求的带 动。台积电预测未来到20207年，AI带来的收入CAGR约为50%，这是一个非常快速的增长。2）超微电脑作为服务器制造商，23Q4的收入为$3.67B，超过市场预期的$2.7B-$2.9B，同时，公司将2024年财年的收入预期从$10.5B上调至$14.5B。公司表示对人工智能热潮的潜在规 模和持续时间再次感到乐观。 从下游云厂商的业绩和资本开支来看：1）微软23Q4的Azure和其他云服务同比增长30%，其中AI服务贡献了6个点的增长（此前季度为3个百分点），目前公司已经有53000个Azure的人工智能客户，超过1/3是过去12个月内新的Azure用户。2）谷歌的GoogleCloud在23Q4实现收入$9.2B，YoY+26%，公司认为AI对收入的贡献正在不断增加。其中VertexAI 平台的API请求量在过去半年中经历了近6倍的增长。公司23Q4的资本开支达到$11B，主 要是基础设施包括服务器的投入，公司认为资本开支的提升反映出对AI应用的长期增长机会的展望，预计2024年资本支出较2023年仍将显著增加。3）亚马逊的AWS在23Q4实现收入$24.2B，YoY+13%，公司预计2024年的资本开支将有所增长，主要源于对AWS业务的增长支持，尤其是在生成式AI和大语言模型上的投入。4）Meta预计到2024年底，公司将拥有35万张H100，包括其他GPU的算力资源将达到60万张H100的等效算力，预计公司资本开 支将进一步加大。 从应用厂商来看，ServiceNow23Q4的订阅收入增长25.5%，比公司此前指引高出200个基点，主要得益于人工智能带来的业务转型。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指下跌6.19%，创业板指下跌7.85%，沪深300指数下跌4.63%，计算机行业指数下跌14.80%，跑输上证综指8.61%，跑输创业板指6.95%，跑输沪深300指数10.17%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第29，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第4。 指数名称 周涨跌幅% 年初至今涨跌幅 周相对涨跌幅 年初至今相对涨 表1：本周板块指数涨跌幅统计 跌幅 计算机（中信） -14.80% -27.05% —— —— 上证综指 -6.19% -8.23% -8.61% -18.82% 深证成指 -8.06% -15.42% -6.74% -11.63% 创业板指 -7.85% -18.03% -6.95% -9.02% 沪深300 -4.63% -7.33% -10.17% -19.72% 云计算指数 -17.10% -28.15% 2.30% 1.10% 网络安全指数 -18.68% -30.29% 3.88% 3.24% 车联网指数 -16.33% -27.14% 1.53% 0.09% 资料来源：WIND，国投证券研究中心 图1.本周各行业涨跌幅统计 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 银家煤食电非农石交钢建建有通汽电医纺房机电传基国商消综轻计综行电炭品力银林油通铁材筑色信车力药织地械子媒础防贸费合工算合 饮及行牧石运 金设服产 化军零者金制机 料公金渔化输 属备装 工工售服融造 用融 及 务 事 新 业 能源 资料来源：WIND，国投证券研究中心 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现一般。展望2024年，我们仍建议关注景气度向上的人工智能、数据要素、智能网联汽车和信创等产业的投资机会。 表2：本周计算机个股涨跌幅统计 周涨幅前五 周跌幅前十 周换手率前十 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周换手率（%） 金证股份8.82% 左江科技-48.79% 智微智能76.27% 东土科技8.04% 川大智胜-34.55% 真视通64.34% 麦迪科技2.96% 天泽信息-32.66% 创识科技62.66% 辰安科技1.13% 迪威迅-29.00% 直真科技62.22% 网宿科技0.64% 创识科技-27.80% 易联众53.97% 华胜天成-27.68% 中远海科45.67% 科蓝软件-27.52% 万兴科技44.94% 罗普特-27.48% 中科信息44.29% 汇金股份-27.16% 东土科技39.85% 中科通达-26.94% 丝路视觉39.54% 资料来源：WIND，国投证券研究中心 从陆港通资金持股情况来看，本周持仓市值前十和持仓占比前十保持不变。从增持比例来看楚天龙、盛视科技、银之杰增持比例最高。 持仓市值前十持仓占比前十增持比例前十 表3：本周陆港通持股情况统计 （亿元） 比例（%） 例变动（%） 工业富联 107.98 启明星辰 21.39 楚天龙 0.74 东方财富 83.27 广联达 14.22 盛视科技 0.72 科大讯飞 41.29 恒生电子 8.87 银之杰 0.66 金山办公 39.97 中控技术 6.77 虹软科技 0.57 恒生电子 35.42 中科创达 6.69 科蓝软件 0.51 启明星辰 29.25 同花顺 5.96 佳发教育 0.48 宝信软件 28.43 新大陆 5.72 同有科技 0.45 广联达 27.38 柏楚电子 5.64