房地产行业2025年回顾与2026年展望：销售持续筑底，止跌回稳转向巩固稳定态势

2025年，中国房地产市场在“严控增量”政策下深度调整，供给端新开工面积和房地产开发投资加速探底，新房供应持续收缩；需求端销售降幅收窄，呈止跌回稳态势，结构向高能级城市及住宅需求集中。百城新建住宅价格微涨，但二手房市场“以价换量”行情未变。全年宏观政策从“止跌回稳”转向“巩固稳定态势”，统筹风险化解与模式转型。融资端修复有限，信用利差同比下降，但增信方式作用有限，违约问题及债务压力仍存。

关键数据：

• 房地产开发投资：82,788亿元，同比下降17.20%
• 新开工面积：58,770万平方米，同比下降20.40%
• 竣工面积：60,348万平方米，同比下降18.10%
• 商品房销售额：83,937亿元，同比下降12.60%
• 商品房销售面积：88,101万平方米，同比下降8.7%
• 百城新建住宅均价：17,084元/平方米（同比+2.6%）
• 百城二手住宅均价：13,016元/平方米
• 房地产行业债券发行：4,232.47亿元（同比+1.83%）
• 房地产中资海外债券余额：1,822.30亿美元

研究结论：

1. 供需平衡：行业“供减需稳”，供给收缩匹配需求企稳，市场向新平衡点迈进。
2. 政策导向：宏观政策从“止跌回稳”转向“巩固稳定态势”，强调风险化解和模式转型，通过“好房子”建设和城市更新优化供给。
3. 产业链地位：房地产行业对上下游议价能力存在差异，对上游建材原料供应商议价能力强，对下游购房者议价能力减弱。
4. 信用状况：债券发行略有上升，信用利差同比下降，但违约问题持续，未来3年偿债压力较大。
5. 发展展望：市场有望逐步探明底部，进入筑底横盘阶段，核心城市房价止跌趋稳，长期需依赖房地产发展新模式的建立。

未来重点：

• “好房子”与城市更新成为“优供给”重要抓手。
• 短期政策刺激频率下降，长期转型依赖新模式建立。
• 行业仍处深度调整向弱复苏过渡的筑底周期，修复中需关注债务压力。