原油市场分析总结
行情回顾
2026年1月，原油价格先抑后扬。月初，美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，但市场已消化其影响，因委内瑞拉产量占全球不足1%。随后，伊朗骚乱、美国中东军事部署、国际货币基金组织上调2026年世界经济增速、寒冷天气推动柴油需求等因素推动油价反弹。
原油持仓及仓单情况
布伦特原油管理基金净多持仓持续增加，截至1月20日当周净多持仓达216970张，增幅4.08%。上海原油仓单数量较12月底持平于346.4万桶，处于较低水平。
原油产量
OPEC 11月产量下调2.1万桶/日至2845.9万桶/日，但欧佩克+八个成员国将维持原定计划，3月暂停上调产量。美国1月23日当周原油产量减少3.6万桶/日至1369.6万桶/日，仍处历史高位。美国能源部长呼吁全球增产。
石油钻井数
1月份美国石油钻井数略有下降，截至1月23日当周为411口，环比减少1口，低油价下美国原油增长受限预期增强。
美国原油进出口
截至1月23日当周，美国原油进口量减少80.5万桶/日至564.2万桶/日，出口增加90.1万桶/日至458.9万桶/日。
中国原油加工量与进口量
中国12月原油加工量环比增加26.85%至6245.9万吨，同比增加5.0%，处于历年同期最高水平。12月原油进口量环比增加9.98%至5597万吨，同比增加17.4%。
美元指数
美国12月非农就业人数增加5万，失业率4.4%，CPI同比上涨2.7%。美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，但已连续降息。特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席。
汽油裂解价差
1月份，美国汽油裂解价差上涨2.0美元/桶，欧洲下跌5.0美元/桶。美欧柴油裂解价差分别上涨4.0美元/桶和2.0美元/桶。
美国汽柴油需求
EIA月报将2026年WTI原油价格预测上调至52.21美元/桶，全球石油需求增速上调7万桶/日至93万桶/日，但产量增速上调10万桶/日至250万桶/日。美国汽油、柴油产量环比增加，带动原油产品供应量环比增加。
原油库存
截至1月23日当周，美国原油库存减少229.5万桶，库欣地区库存减少27.8万桶。汽油库存增加22.3万桶，处于近年同期偏高水平。战略石油储备库存环比增加51.5万桶至4.149亿桶。
地缘风险
伊朗最高国家安全委员会秘书称谈判架构正在逐步形成。卡塔尔等八国外交部长谴责以色列违反加沙停火协议。新一轮乌美俄三方会谈将于2月4日和5日举行，俄乌暂无能源停火协议。特朗普称即将就古巴达成协议。
研究结论
预计2月份原油价格偏弱震荡，关注伊朗局势和美方军事威胁。盘面波动大，需控制风险，尤其是春节假期前后。
