冠通期货研究报告：2026年2月PVC月度报告

核心观点与关键数据

• 供应端：PVC开工率小幅增加至78.93%，处于近年同期中性水平；下游开工率环比下降0.11个百分点至44.75%，临近春节备货意愿偏低；受取消出口退税影响，出口签单环比走高，中国台湾台塑2月份出口船货报价上涨40美元/吨。
• 库存：社会库存继续增加至120.64万吨，库存压力较大；隆众资讯将华东、华南社会仓储库容从21家增至41家。
• 房地产数据：2025年1-12月，房地产投资同比下降17.2%，新开工面积下降20.4%，销售面积下降8.7%；30大中城市商品房成交面积环比回升22.42%，但处于近年同期偏低水平。
• 进出口：2025年12月PVC出口量同比增加35.02%，环比增加14.07%，累计出口量同比增加46.09%；1-12月累计进口量同比增加2.58%，处于近年同期偏低位。
• 上游成本：电石价格小幅上涨，开工率降至65%左右；兰炭开工率略下降至57%，价格小幅下降，亏损幅度扩大。
• 产量：12月PVC产量环比增加2.79%至213.74万吨，同比增加4.09%，检修损失量环比增加9.21%至58.22万吨。

研究结论

• 2月份PVC市场预计宽幅震荡，临近春节假期需注意控制风险。
• 房地产改善仍需时间，下游采购积极性一般，基差偏低。
• 抢出口现象延续，低估值的PVC盘面偏强，但化工情绪集体转弱。
• 春节后春检预期较大，福建万华、山东恒通等企业仍在检修。
• 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型。