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供应：1月部分企业降负荷生产，但整体开工率维持高位，2月检修计划不多，产量将继续保持高位，整体供应压力不减。1月检修减损量环比下降4.4%，至50.84万吨；产能利用率环比小幅增加，电石法、乙烯法分别上升0.83%、1.51%，综合上升1.08%；产量环比上升1.57%，电石法上升2.36%，乙烯法下降1.4%。进出口方面，4月1日起PVC出口不再退税，催生“抢出口”需求，1月出口量环比上升14.1%，至31.47万吨，进口量环比上升56.7%，至3.89万吨。
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需求：国内房地产施工偏弱，水泥发运和螺纹表需数据显示房地产施工走弱，下游需求淡季以及房地产行业持续低迷拖累，制品企业开工率较低，拿货多保持刚需为主。下游开工率环比下降，PVC下游平均开工率下降1.3%，型材开工率下降2.8%，管材开工率下降2.9%。PVC成交有一定回升，产销率环比上升8.2%，贸易商销量环比上升2.0%，企业预售量环比上升0.6%。房地产成交下滑至冰点，2月100大中城市成交土地数量环比下降61.3%，30大中城市商品房成交面积环比下降36.6%，土地溢价率下降41.9%。房地产施工方面，螺纹表需和水泥发运率均有所下降，环比分别下降10.4%、10.8%。
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库存：基本面依旧供强需弱，随着下游需求有进一步下滑预期，PVC库存将增加。总库存环比下降1.9%，至87.48万吨，社会库存环比下降6.2%，至29.02万吨，企业库存环比上升11.3%，至58.47万吨。
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价差：PVC基差稳中偏强震荡，1月华东电石法现货价环比上升4.3%，至4698.85元/吨，基差环比上升30.4%，至4999元/吨。PVC月差方面，近月合约偏弱，1-5月差环比下降123.0%，至174.0元/吨，9-1月差环比下降134元/吨，至-120元/吨，5-9月差环比下降529元/吨，至-992元/吨。区域价差方面，华东-华南、华东-华北价差均有所扩大，华东乙烯法-电石法价差扩大400元/吨，至2300元/吨。
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利润：PVC价格的低迷，电石法和乙烯法利润持续低位徘徊。电石法生产毛利环比下降4.3%，至-744.17元/吨，乙烯法生产毛利环比上升30.61%，至20.93元/吨。
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仓单：仓单高位震荡，1月PVC仓单量环比下降12.2%，至95153手。
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研究结论：供应端，2月企业检修不多，产量将继续保持高位；需求端，房地产施工将逐步走弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，下游开工有继续回落预期，基本面驱动偏弱。生态环境部强调要加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，目前国内电石产能只有陕西金泰、鄂尔多斯无汞化，导致市场对未来供应端有缩量预期，05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，后续继续上行空间有限，预计PVC价格维持底部震荡。
