2025年业绩预告点评：25Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇

瑞芯微（603893）2025年业绩预告点评：25Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇

核心观点
瑞芯微2025年业绩实现高速增长，全年营收43.87-44.27亿元（同比增长39.88%-41.15%），归母净利润10.23-11.03亿元（同比增长71.97%-85.42%），扣非归母净利润近翻倍。25Q4营收中值12.66亿元（同比增长29.7%，环比增长16%），归母净利润中值2.85亿元（同比增长17%，环比增长15%），经营韧性突出。存储行业波动下，公司凭借多类型存储方案适配及产品竞争力，实现稳健环比增长。

关键数据

• 2025年业绩预告：营收同比增长39.88%-41.15%，归母净利润同比增长71.97%-85.42%
• 25Q4业绩：营收中值12.66亿元（同比增长29.7%，环比增长16%），归母净利润中值2.85亿元（同比增长17%，环比增长15%）
• 财务预测：2025-2027年营收分别为44.07/55.58/69.62亿元，归母净利润分别为10.6/14.6/19.0亿元

双轨战略布局
公司确立“SoC+协处理器”双轨发展战略：

1. 现有产品：RK3588/RK3576等AIoT算力平台快速增长，汽车电子、机器人等赛道持续突破，多赛道协同推动营收扩大；全球首颗3D架构端侧算力协处理器RK182X已快速导入十几个行业、数百个客户，将于2026年规模化量产。
2. 新品研发：加速推进RK3668/RK3688及RK1860等多款新品，前瞻布局AIoT新应用场景，为后续增长储备动力。

行业趋势与竞争优势
2026年端侧AI应用将爆发，工业、农业、服务业等机器人及新质生产力产品迎来重大机遇。瑞芯微凭借核心算力平台增长、端侧AI技术突破及双轨战略布局，已构筑差异化竞争优势，有望充分受益于行业红利。

研究结论
维持“买入”评级，看好公司在AIoT赛道的成长潜力。公司作为国内SoC行业领军企业，旗舰芯片RK3588领衔的多条AIoT产品线市场占有率稳步攀升，有望继续抢占新兴智能应用市场。

风险提示
存储及原材料短缺及涨价风险、行业竞争加剧、新品研发及规模化落地不及预期等。