炬芯科技发布2025年年度业绩预告，预计全年实现营业收入9.22亿元（同比增长41.44%），归母净利润2.04亿元（同比增长91.4%），扣非归母净利润1.92亿元（同比增长144.42%）。Q4单季度预计实现营收2.00亿元（同比增长8.11%，环比下降26.74%），归母净利润0.52亿元（同比增长44.44%，环比下降13.33%）。
核心观点与关键数据：
- 端侧产品AI化转型成效显著：公司以端侧产品AI化转型为核心，通过加码研发资源投入与提速新品迭代，实现盈利规模与质量显著提升。2025年，公司营业收入同比增长41.44%，净利润同比增长91.40%。
- 产品矩阵及应用边界持续完善：
- 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌项目已成功立项并量产，其中低延时私有无线音频产品率先完成量产。
- 端侧AI处理器芯片在CES全球消费电子展正式发布，拓宽产品应用边界。
- 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长。
- 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长。
- 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，合作价值量及深度同步提升。
- 研发投入持续加码：2025年研发费用合计约2.4亿元，同比增长11.56%。公司全力推动芯片产品谱系的迭代升级，存内计算技术深度赋能全产品线，第二代存内计算技术IP研发稳步推进，旨在提升单核NPU算力、能效比并全面支持Transformer模型。同时，加大下一代私有协议研发，提升无线传输带宽、降低传输延迟、增强抗干扰性能。
研究结论：
公司主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网(AIoT)领域提供专业集成芯片。通过持续加大研发投入，全力推进端侧产品的AI化转型，基于自研存内计算等核心技术成功打造高能效比AI算力平台，产品已成功导入多家头部品牌客户并实现量产，推动业绩高速增长。凭借深厚的技术积累和前瞻性产业布局，公司有望充分受益于端侧AI浪潮，未来成长可期。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.04亿元、2.74亿元、3.68亿元，EPS分别为1.17元、1.56元、2.10元，对应PE分别为47X、35X、26X。维持“买入”评级。
风险提示：
宏观经济波动风险、下游需求不及预期、核心人员流失风险、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧。
