2025年三季度业绩预告点评：Q3业绩续创历史新高，端侧AI商业化落地提速

2025-10-19 周剑财信证券李鑫

Q3业绩创历史新高：公司2025年前三季度业绩预告显示，预计实现营业收入7.21亿元（同比增长54.50%），归母净利润1.51亿元（同比增长112.94%），扣非净利润1.46亿元（同比增长204.00%）；Q3单季预计实现营收2.72亿元（同比增长46.24%，环比增长5.84%），归母净利润0.6亿元（同比增长100%，环比增长20%），扣非净利润0.6亿元（同比增长140%，环比增长27.66%）。
盈利质量显著提升：前三季度净利率预计为20.94%（同比增长5.74个百分点），研发费用率为26.91%（同比下降7.29个百分点）。
端侧AI芯片商业化加速：基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌项目成功立项并进入量产，其中低延时私有无线音频领域产品率先完成量产。
产品矩阵持续拓展：端侧AI处理器芯片应用于高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提高；低延迟高音质无线音频产品销售额高速增长；蓝牙音箱SoC芯片系列在头部品牌中的渗透率持续提升。

研发投入持续增加：前三季度研发费用约1.94亿元，同比增长21.55%。
技术持续迭代：推进芯片产品持续迭代，致力于存内计算技术对各条线产品的持续赋能；第二代存内计算技术IP研发稳步推进，将大幅提升芯片能效比并全面支持Transformer模型；加大下一代私有协议研发投入，提升无线传输带宽、降低延迟、提升抗干扰性能。

首次覆盖，给予“买入”评级：公司专注于为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，通过持续加大研发投入，全力推进端侧产品的AI化转型，基于自研存内计算等核心技术打造高能效比AI算力平台，产品已成功导入多家头部品牌客户并实现量产，推动业绩高速增长。
未来成长可期：凭借深厚的技术积累和前瞻性产业布局，公司有望充分受益于端侧AI浪潮，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.89亿元、2.70亿元、3.51亿元，EPS分别为1.08元、1.54元、2.00元，对应PE分别为56倍、39倍、30倍。