东吴电子陈海进瑞芯微Q4业绩超市场预期坚定拥抱端侧AI产业机遇

25年业绩高增超预期，预计营收43.87-44.27亿元（同比增长39.88%-41.15%），归母净利润10.23-11.03亿元（同比增长71.97%-85.42%），扣非净利增速84.44%-99.30%。25Q4预计营收12.66亿元（同比增长29.7%，环比增长16%），归母净利润2.85亿元（同比增长17%，环比增长15%），存储业务环比保持坚挺超市场预期。

三季度受DDR缺货涨价影响，但公司通过适配多类型存储方案（依托RK3588/RK3576芯片LPDDR5支持）快速破局，四季度增速恢复，彰显供应链适配与产品竞争力。

核心驱动力：

1. AIoT算力平台（RK3588/RK3576/RV11系列）实现快速增长，汽车电子、机器人、机器视觉、工业应用等持续突破。
2. 推出全球首颗3D架构端侧算力协处理器RK182X，解决带宽、功耗瓶颈，已快速导入十几个行业、数百个客户项目，2026年规模化量产。

战略布局：

1. 确立“SoC+协处理器”双轨制战略，推进RK3668/RK3688及RK1860等多款新品研发。
2. 持续完善产品与技术布局，推动RK182X 2026年规模化落地，把握AIoT 2.0时代机遇。

观点重申：2026年端侧AI应用将快速爆发，工业、农业、服务业机器人及新质生产力产品迎来重大机遇。瑞芯微凭借核心算力平台增长、端侧AI技术突破及双轨战略布局，已构筑差异化竞争优势，继续看好其在AIoT赛道的成长潜力。

风险提示：存储及原材料短缺涨价风险、行业竞争加剧、新品研发及规模化落地不及预期等。