核心观点
- 短期催化：看好太空光伏和人形机器人行业，推荐矿山机械和工程机械长期出海机遇。
- 人形机器人：量产大幕逐步拉开，核心关注确定性标的，推荐【恒立液压】【新坐标】【绿的谐波】【高测股份】【天奇股份】等。
- 太空光伏设备行业：马斯克规划200GW光伏产能，设备商有望充分受益于海外地面+太空光伏双重机遇，推荐【迈为股份】【晶盛机电】【奥特维】【高测股份】等。
- 矿山机械：金属涨价驱动设备需求增加，矿山机械蓝海市场空间广阔，推荐【三一重工】【徐工机械】【三一国际】【耐普矿机】【同力股份】【北方股份】等。
- 工程机械：有色金属价格中枢抬升&矿企资本开支向开采端集中，叠加资源国矿机出口放量推动高毛利大挖占比提升，工程机械板块迎来量价齐升机遇，推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【恒立液压】等。
- 油服设备：中东为全球核心市场，投资确定性强，且与中国保持长期稳定的能源贸易关系，推荐【杰瑞股份】【纽威股份】等。
- 天然气：天然气在中东发电转型中占据主导地位，叠加欧洲LNG需求结构性上升&中东国家加速扩产，中国企业有望深度受益，推荐【杰瑞股份】【纽威股份】等。
- 欧美需求：海外产能释放叠加宏观复苏共振，聚焦具备高欧美敞口的优质标的。
- 出口链-工具市场：降息预期下北美地产周期触底回升，叠加渠道补库与电动化升级，全球工具市场有望进入需求修复&结构性成长共振阶段，推荐【巨星科技】。
- 工业叉车：叉车行业内销低基数+外需复苏的逻辑将继续兑现，龙头企业于智慧物流和系统集成板块的新品和方案持续落地，板块估值有望修复，推荐【杭叉集团】【中力股份】【安徽合力】。
- 高空作业平台：“双反”利空出尽，美联储降息预期引导下北美租赁龙头资本开支有望重启，叠加机队超期服役带来的存量替换刚需，国产龙头有望受益于海外景气度复苏，推荐【浙江鼎力】。
- 高端制造业出海：由产能出海转向技术出海，中国装备凭借领先优势提高出海天花板。
- 光模块设备：26年算力需求建设加速，光模块需求预期持续上修，推荐光模块相关产品布局的企业。
- 锂电设备：海外锂电需求高速增长，中国电池厂加速全球建厂带动整线设备出口进入兑现期，推荐【先导智能】【联赢激光】【杭可科技】等。
- 光伏设备：美国本土需求爆发，HJT为最优解路线，推荐【某HJT设备龙头】【奥特维】等。
- 风险提示：宏观经济波动，设备出海回款风险，基建投资不及预期，零部件供应链风险，技术突破进展不及预期。
关键数据
- 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比增长0.9pct。
- 2025年12月制造业固定资产投资完成额累计同比+0.6%。
- 2025年12月新能源乘用车销量134万辆，同比+3%。
- 2025年12月挖机销量2.3万台,同比+19%。
- 2025年12月动力电池装机量98.1GWh,同比+35%。
- 2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比+30%。
- 2025年11月工业机器人产量69059台，同比+21%。
- 2025年11月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.2万台,同比+8.2%。
- 2025年11月全球散货船/集装箱船/油船新接订单量同比分别+111%/-14%/+436%。
- 2025年11月我国船舶新承接/手持订单同比分别+17%/+18%。
- 2026年全球服务器市场年均复合增长率（CAGR）将达18.8%。
- 2024–2029年全球服务器市场年均复合增长率（CAGR）将达18.8%，其中加速型服务器支出年均增速达20%以上。
- 2026年预计ASIC用液冷系统规模达353亿元，英伟达用液冷系统规模达697亿元。
- 2026年预计ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达用液冷系统规模达581亿元。
研究结论
- 机械行业设备出海和AI拉动确定性看，结构机会看内需改善&新技术。
- 工程机械为典型周期行业，判断周期位置为核心，未来2-3年板块利润增速约20%+。
- AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段。
- AI算力服务器需求激增，高端PCB板需求上行叠加材料升级，带动PCB钻针需求量持续走高。
- 全球工具市场规模将持续稳健增长，预计将从2024年的382亿美元增长至2030年的544亿美元，年复合增速达到5.7%。
- 欧美地区深厚的DIY文化和高昂的人工成本将拉动工具市场长期增长。
