机械设备行业跟踪周报：看好油服设备出海中东历史性机遇；推荐化债落地后基建带动工程机械内需复苏

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 看好油服设备出海中东历史性机遇；推荐化债落地后基建带动工程机械内需复苏 增持（维持） 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【油服设备】中东地区EPC业务布局进入收获期，油服设备出海历史性机遇 杰瑞再次中标中东EPC项目，中国装备出海中东确定性加强。11月5日，公司收到 ADNOC关于阿联酋三个油田区块的井场数字化改造EPC项目的授标函，预估项目总金额达人民币65.55亿元（9.2亿美元）。随着装备出海&EPC服务出海的订单不断兑现，中国油服设备的整体毛利率和净利率会持续提高。我们认为，国内油服产业链受益于“一带一路”合作深化，中国&中东友好合作增强、国内EPC总包商出海，海外 2024年11月10日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 订单能见度高有望迎来高增速。投资建议：中国EPC总包商带动油服产业链出海中东，机械设备沪深300 油服海外业务处于高速拓展期，推荐国产工业阀门龙头【纽威股份】、国内民营油气设 备及服务龙头【杰瑞股份】。 【工程机械】“六万亿”化债落地补充地方政府流动性，看好工程机械率先受益 11月8日，十四届全国人大常委会十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措， 主要为增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，叠加2024年开始我 国连续�年每年安排的8000亿元新增地方政府专项债券（专用于化债），直接增加地 方化债资源10万亿元。此次债务置换降低了地方政府利息支出，拉长还款周期，将地方隐性债务显性化，较大程度补充地方政府的流动性，房地产&基建投资有望修复。�房地产：财务压力减少推动“土地财政”节奏放缓，供给端得到优化；②基建：此前由于地方财力捉襟见肘，基建工程大规模推迟，此次置换有望助力工程建设开工和城市规划落地。综上所述，该政策间接利好工程机械行业两大下游，叠加此前各类宽松政策，工程机械有望率先受益。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。 【光伏设备】关注美国本土光伏产能扩产&国内先进产能布局加速，看好HJT设备龙头出海 2024年美国新增光伏装机预计43GW，同比增长34%，且集中式光伏装机占比60%- 70%，同比增长30%+，是高溢价优质市场；相比较TOPCon，HJT可降低20%的碳排放（全流程低温工艺）、节约30-40%的用电量（工序少&低温工艺）、节约60%的人工数量（仅4道工序）、节约20%的用水量，因此是最适合美国本土扩产的光伏技术路线；此外TOPCon在美国面临专利问题。因此我们看好HJT整线设备龙头迈为股份的出海新机遇，且在2024年5月31日之前，中国光伏设备出口均免关税（30%），我们认为2024年底前美国本土扩产订单会加速，设备商海外订单有望在2024Q4加速落地。重点推荐迈为股份、奥特维等。 【人形机器人】美国大选靴子落地，中美产业链共振人形机器人加速产业进程 1）T链人形机器人迎困境反转：11月6日，特朗普赢得美国大选，马斯克押注成功。 前期受竞选不确定性压制的T链人形机器人板块显著收益。从产业进度来看，特斯拉optimus有望于25年迎来量产，有望于26年迎来大规模量产。2）华为机器人入局有望加速产业链奇点：6月，搭载盘古大模型的“夸父”人形机器人亮相华为开发者大会。软件层面，华为在云平台、盘古大模型、源操作系统openEuler、毕升编译器等领域具有深厚积累。硬件方面，华为生态链企业赛力斯于2024年1月举办AI大模型创新技术论坛，10月发布机器人开发团队招聘信息。投资建议：建议关注以下投资主线：1）传感器：力传感器环节重点推荐东华测试，建议关注柯力传感、汉威科技等。2）丝杠：丝杠环节推荐贝斯特、恒立液压、秦川机床，建议关注北特科技。3）减速机：减速机环节推荐绿的谐波、双环传动等。4）空心杯电机推荐鸣志电器；5）本体环节推荐三花智控、拓普集团。国产华为机器人产业链建议关注赛力斯、拓斯达、雷赛智能、兆威机电等。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% 2023/11/102024/3/102024/7/92024/11/7 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》 2024-09-10 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》 2024-09-08 1/27 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻22 5.公司新闻公告23 6.重点高频数据跟踪24 7.风险提示26 2/27 东吴证券研究所 图表目录 图1：10月制造业PMI为50.1％，环比增长0.3pct24 图2：2024年9月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.20%24 图3：9月金切机床产量6.0万台，同比+1.8%24 图4：9月新能源乘用车销量112万辆，同比+50.9%（单位：辆）24 图5：10月挖机销量1.7万台,同比+15%（单位:台）24 图6：2024年9月小松挖机开工95.3h，同比+3.3%（单位：小时）24 图7：2024年9月动力电池装机量54.5GWh,同比+49.6%（单位：MWh）25 图8：2024年9月全球半导体销售额553.2亿美元，同比+23.2%（单位：十亿美元、%）25 图9：9月工业机器人产量54044台，同比+22.8%25 图10：9月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.3万台,同比-5.7%（单位：万台）25 图11：9月全球散货/集装箱新接订单量同比分别-92%/+411%25 图12：9月我国船舶新接/手持订单同比分别+104%/+43%25 表1：建议关注组合4 3/27 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 工程机械 三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精 密、柳工、山推股份、中国龙工 东吴证券研究所 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、洪田股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 船舶集运中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【轨交设备】点评报告：2024年第三批动车组招标共计80组，看好轨交装备板块需求回暖 【人形机器人】点评报告：美国大选靴子落地，T链机器人迎困境反转 【杰瑞股份】点评报告：中东地区EPC业务布局进入收获期，油服装备出海低估值高确定优质标的 【迈为股份】点评报告：关注美国本土光伏扩产&国内先进产能布局加速，看好HJT 设备龙头出海 3.核心观点汇总 轨交设备行业：2024年第三批动车组招标共计80组，看好轨交装备板块需求回暖 4/27 东吴证券研究所 事件：2024年第三批动车组招标公布 根据国铁集团官网，2024年第三批动车组采购项目共招标80组350km/h动车组，其中66组普通型动车组、10组高寒型动车组、2列17辆编组动车组（等价于4组）。至此2024年已招标时速350km/h动车组245组，已招标时速160km/h动车组20组，共计265组。 动车组采购：2024年国铁集团共采购265组动车，采购量同比高增 根据国铁集团官网，在2024年5月10日国铁集团采购了165组时速350km/h动车 组，在2024年5月22日国铁集团采购了20组时速160km/h动车组，在2024年11月 5日国铁集团采购了80组时速350km/h动车组，全年共采购了265组动车组。 截至2024年11月5日，国铁集团在2024年内共招标采购了245组时速350km/h 动车组，相比于2023年采购的164组时速350km/h动车组同比+49%，增幅可观。动车组高级修：2024年动车组高级修招标量同比2023年实现高增 2023年动车组高级修采购（包括招标采购与公开竞争性谈判采购）共涉及三/四/� 级修69/113/108组，而2024年动车组高级修两次招标共涉及三/四/�级修56/269/509组，同比分别-19%/+138%/+371%。动车组四/�级修高增，原因为2014-2015年是动车组CRH380系列集中投运时期，2019年是动车组CR400系列集中投运时期，当前时间节点对应CRH380系列�级修与CR400系列四级修需求集中释放。 铁路投资复苏，动车组采购+高级修双增带动中国中车业绩增长 根据Wind数据，2024年1-9月我国铁路固定资产投资完成额为5612亿元，同比 +10.28%。轨交投资产业链长环节众多，整条产业链各环节均有相应的配套应用，动车组采购与高级修是铁路固定资产投资的重要去向之一。受益于铁路固定资产投资复苏，2024年我国动车组采购与高级修招标同步双双高增，中国中车作为我国动车组唯一制造商和动车组�级修唯一合格供应商，新签订单有望实现快速增长，订单逐步交付未来有望释放业绩弹性。 投资建议：铁路固定资产投资复苏向好，2024年国铁集团动车组采购招标与动车组高级修招标双双高增，有望带动轨道交通装备产业链各环节企业订单上行并逐步兑现业绩，整车制造环节重点推荐【中国中车】，建议关注信号系统开发环节【中国通号】、 【思维列控】。 风险提示：铁路固定资产投资复苏进度不及预期、国铁集团轨道交通装备采购招标不及预期、宏观经济波动风险。 人形机器人：美国大选靴子落地，T链机器人迎困境反转 5/27 东吴证券研究所 事件：特朗普当选美国第47届总统，当地时间2024年11月6日凌晨，美国共和 党总统候选人特朗普宣布在美国2024年总统选举中获胜，当选美国第47届总统。 T链人形机器人迎困境反转 11月6日，特朗普赢得美国大选，马斯克押宝成功。前期受竞选不确定性压制的T链人形机器人板块显著收益。从产业进度来看，特斯拉optimus有望于25年迎来量产，有望于26年迎来大规模量产。 中美产业链共振，华为机器人入局有望加速产业链奇点 2022年，华为首次涉足人形机器人，与达阀合作开展应用领域技术攻关。2024年6 月，搭载盘古大模型的“夸父”人形机器人亮相华为开发者大会。 软件层面，华为在云平台、盘