行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

耐用消费产业行业研究：关注潮玩节日催化，新型烟草日本上新，AI消费多款新品上市

轻工制造 2026-01-25 赵中平,唐执敬国金证券严宏志19905053625

投资逻辑

潮玩：关注春节和情人节营销，多玩家加速布局AI玩具和跨界泛娱乐。泡泡玛特、布鲁可等推出限定系列，强化IP价值；孩子王、京东布局AI玩具产业带；TOYCITY、52TOYS等转型，芒果TV等跨界入局。建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
新型烟草：全国烟草工作会议提出2026年推动新型烟草发展，国内发展新型烟草的必要性凸显。各烟草巨头持续加大对HNB的投入，行业渗透率有较大提升空间。建议重视相关供应链企业布局机会。
家居：内销端地产景气度偏弱，外销端中国家具出口下降，越南家具出口增长。行业竞争加剧，资本洗牌加速。建议优选具备品类整合能力、渠道精细化运营的龙头。
造纸包装：下游包装需求稳步恢复，预计将为包装企业业绩恢复奠定基础。国内纸浆价格下跌，箱板瓦楞纸价格走低，废纸价格企稳。建议关注裕同科技、太阳纸业等。
个护+AI眼镜：个护高端化战略显著，本土品牌推进国际化布局。AI眼镜行业战略转向，苹果和Meta减少对VR的投入。建议关注宝洁中国、登康口腔等。
小米集团：发布自动股份购回计划，彰显对业务前景的信心。MiMo-V2-Flash模型排名靠前，关注过渡期后变化。手机业务稳健发展，汽车业务定调55万台交付目标。
宠物食品：行业竞争加剧，中腰部品牌收益恶化，上市公司开启并购整合。建议关注品牌龙头和积极收并购的公司。
AI+3D打印：中国3D打印机出口量价齐升，政策支持、技术突破和下游需求爆发驱动。创想三维推出耗材回收系统，推动材料自主循环。
AI+床垫：今日宜休获数千万融资，计划构建睡眠生态经济。喜临门参投，未来可能联合开发智慧睡眠产品。
两轮车：头部车企密集发布合规车型，行业告别低价劣质竞争。废旧电池禁令抬高生产门槛。建议关注雅迪、爱玛等。