潮玩
- 布鲁可登陆日本市场，与Takara Tomy合作深入，推动IP拓展进程。
- 泡泡玛特年会数据亮眼，2025年全品类销售量超4亿，Labubu单品销售量超1亿，全球注册会员超1亿，门店数量超700家。
- 行业动态：迪士尼财报亮眼，卡游成为2026年春晚独家卡牌合作伙伴，萌大圣等品牌跨界营销，孩子王发力AI产品，美国玩具市场增长强劲。
新型烟草
- 菲莫国际业绩会彰显HNB赛道长期增长动力，未来有望二次加速，但要注意26年日本等国家对不同类型烟草非对称性加税对行业景气压制，27年后恢复高增长。
- 奥驰亚指引关注非法执法对新型烟草产品影响但评估影响有限；韩烟反馈国内NGP渗透率扩大到23%，烟支市场份额达46%，海外传统卷烟同比11%增速创新高，ASP大幅增长16.4%。
- 日本调查显示Glo Hilo烟具全国发布3个月市占率达到4.7%，体现对消费者较强的吸引力。
- 雾化方面，美国加州众议院通过法案，拟禁止一次性电子烟，电子烟监管趋严，或将利好头部合规厂商。
- HNB方面，hilo凭借仅5秒加热时间和卓越的抽吸口感，上市三个月以来Hilo器具市占率即接近5%，期待后续市占率逐步爬坡后持续为思摩尔贡献业绩增量。
家居板块
- 内销方面，地产端市场景气呈现结构性分化，二手房市场显现回暖韧性，而新房市场延续调整态势。
- 外销端，中国家具出口金额同比-8.7%，越南家具出口金额同比+36.28%。
- 展望后续，内销短期仍在需求偏弱的磨底阶段，但在相关消费政策的刺激下，家居需求有望稳步修复，无需过度悲观。
- 外销端，外需已进入温和修复通道，建议优选海外产能布局成熟且交付稳定性强的企业。
造纸包装
- 造纸：国内纸浆价格下跌，文化纸价格下跌，主因下游消费平淡。
- 包装：下游包装需求稳步恢复，预计将为包装企业业绩恢复奠定较好基础。铝价持续高位运行，或将促使二片罐提价加速落地。
个护+AI眼镜
- 轻工个护：新规下直接影响市场转型，对于归属为“三品一械”的产品，营销模式剧变，渠道回归专业，市场加速净化。
- AI眼镜：Oakley和Meta在印度推出Vanguard AI智能眼镜，苹果公司计划于2026年底推出智能眼镜产品，有望迎来进一步催化。
小米集团
- Xiaomi Mimo推出HySparse混合稀疏注意力架构，适配Agent时代对模型精准高效处理超长文本的核心诉求。
- 小米凭借AI核心技术突破强化“AI+消费硬件龙头”估值逻辑，核心成果中，《Shuffle-R1》攻克多模态大模型训练“优势坍缩”难题，《ReCogDrive》在自动驾驶闭环测试中领先，《MobileIPL》刷新GUI-Agent测试性能纪录。
- 小米汽车1月销量受老车型停售影响有所下滑；新车已申报工信部，预计26年上半年上市销售。
宠物食品&用品
- 宠物食品行业竞争加剧带来销售费用率提升，行业中腰部非上市品牌面临收益恶化局面，上市公司具备资金优势开启并购整合，行业竞争格局有望得到改善。
- 中宠股份旗下核心自主品牌Toptrees领先获权威机构颁发的“中国宠物猫粮市场增速第一”与“连续三年烘焙猫粮复购第一”认证。
- 京东七鲜切入宠物赛道，预计猫砂品类GMV天花板在1亿左右，对高端有大单品宠物食品&用品品牌冲击有限、对性价比品牌或有压制。
AI+3D打印
- 设备端，原子重塑发布12喷嘴3D打印机，以自研系统攻克多色打印效率与浪费痛点。
- AI建模是3D打印行业核心增长驱动力，2025年行业已实现图片生成三维图纸的技术落地，预计2026-2027年模型逼真度将迎来大幅提升，突破普通用户的建模门槛，推动行业进入拐点式增长阶段。
- 软件端AI建模为核心增长引擎，2025年行业已实现图片生成三维图纸的技术落地，但成果偏卡通化，预计2026-2027年模型逼真度将迎来大幅提升，届时将彻底突破普通用户的建模门槛，推动行业进入拐点式增长阶段。
两轮车
- 电动自行车行业景气度因2025年政策性透支而由热转冷：中国轻工业联合会披露2025年电动自行车以旧换新超1250万辆，2026国补退坡行业面临高基数回落压力。
- 摩托车行业向好：地方政策解禁，中央政策或利好摩托车改装与报废。
