投资逻辑
潮玩：泡泡玛特国内需求强劲，线上增长显著，海外增速放缓，进入由量到质阶段。旗下甜品品牌“POPBAKERY”首家直营店落地秦皇岛阿那亚。名创优品1Q收入延续高增，投资收益带动利润高增。
新型烟草：美国加大非法电子烟打击力度，CBP查获超1800万支非法电子烟。FDA释放PMTA审评提速和部分产品不优先执法信号，利好合规品牌。帝国烟草将退出美国myblu电子烟业务，转向Zone等口含尼古丁产品。
家居：内销方面，30大中城市商品房和二手房成交面积同比转弱。外销方面，中国家具出口金额同比-3.63%，越南家具出口金额同比+19.49%。短期内销需求偏弱，外需温和修复。
造纸包装：国内针叶浆/阔叶浆、箱板纸/瓦楞纸、白卡纸/双胶纸等价格环比上涨。废旧黄板纸价格走高，纸企持续发布涨价函。包装需求有望持续修复，但终端需求仍处淡季。
个护+AI眼镜：卫生巾+裤型卫生巾GMV同比+0.8%，牙膏品类GMV同比-14%。AI眼镜方面，Meta将举办Connect开发者大会，苹果新专利曝光，AI眼镜、Vision Pro等设备可搭配键盘实现3D文档编辑。
小米集团：开源Xiaomi OneVL框架，精度和推理速度双双突破，辅助驾驶大模型量产车端部署可行性进一步验证。米家空调APF值达6.3，远超一级能效门槛。小米17 Max官宣本月发布，定位高端大屏产品。
宠物食品：合肥蜀山城投宠物医院将引入省内首家宠物百级层流手术室及MRI、CT设备，有望打破行业信任困局推动规范化。
AI+3D打印：拓竹科技推出纯净PLA耗材，拓展3D打印在食品接触等安全敏感场景的应用边界。创想三维618大促将主力机型价格下探至百元级。三绿科技启动创业板IPO，耗材行业头部企业加速资本化。
行业重点数据及热点跟踪
新型烟草：3月中国电子烟出口同比+4.5%至9亿美元。美国加大非法电子烟打击力度，CBP查获超1800万支非法电子烟。
轻工消费&潮玩板块线上销售数据：卫生巾板块GMV同比-0.1%，牙膏板块GMV同比-14%，潮玩动漫板块GMV同比-14.1%，AI眼镜板块GMV同比+21%。
家居板块行业高频数据跟踪：30大中城市商品房成交面积同比-23.84%，14城二手房成交面积同比-8.75%。3月中国家具出口金额同比-3.6%，越南家具出口金额同比+19.49%。国内软泡聚醚、MDI、TDI价格环比分别下降、上升、下降。
造纸板块高频数据：针叶浆和阔叶浆价格环比分别+25/+0元/吨，箱板纸和瓦楞纸价格环比分别+52/+35元/吨。4月中国纸浆港口库存环比-3.8万吨至235.7万吨。
轻工出口链高频数据跟踪：Stanley北美市场持续承压，欧洲需求展现韧性。Owala美国市场销量同比-30.91%，仍保持市场领先地位。致欧科技亚马逊美国站GMV同比-0.3%，英国站GMV同比+36.7%。
投资建议
- 家居：推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份、志邦家居、敏华控股、公牛集团等。
- 新型烟草：推荐思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技等。
- 轻工消费：推荐泡泡玛特、晨光股份、登康口腔、百亚股份等。
- 造纸包装：推荐裕同科技、太阳纸业、永新股份、奥瑞金等。
- 出海：推荐匠心家居、恒林股份、致欧科技、乐歌股份等。
- 新消费：建议关注中宠股份、依依股份、瑞普生物、家联科技、小米集团、哈尔斯等。
风险提示
- 地产竣工及销售恢复速度低于预期。
- 原材料价格大幅上涨。
- 新品推广不及预期。
- 中美贸易摩擦升级超预期。
- 汇率波动风险。
