投资逻辑
- 潮玩：泡泡玛特THE MONSTERS十周年世界巡展纽约站举办，创作者首次赴美出席；布鲁可原创IP“繁星集结”首弹发售，传奇版奥特名鉴、DC英雄新品同期上新。
- 新型烟草：菲莫国际无烟业务保持增长，美国ZYN增速放缓；JT和KT&G加码加热烟草，推动Ploom和Lil全球扩张。中国对美电子烟出口总体平稳，设备及尼古丁代用品增长较快，传统含尼古丁产品仍承压。西班牙计划扩大禁烟范围，新型烟草监管继续收紧。
- 家居：内销方面，30大中城市商品房成交面积同比+3.75%，14城二手房成交面积同比+6.45%。外销端，6月中国家具出口金额同比+8.98%，6月越南家具出口金额同比+12.90%。
- 造纸包装：国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+47/-14元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+32/+47/+26/+0/+0/+34元/吨。26年5月份，饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+6.1%/+4.8%/+1.9%/+3.8%，多数消费品类增速较4月有所回落但仍保持正增长；1-5月社零累计同比+1.4%，包装行业下游消费保持稳健，包装需求有望持续修复。
- 个护+AI眼镜：乐舒适发布正面盈利预告，2026H1收入不少于3.28亿美元，同比增长不少于28%；经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增长不少于47%，量价双升与拉美放量为主要驱动。三星联合GentleMonster与Warby Parker发布首款AI眼镜，Galaxy &Gemini联合打造AI智能体验。
- 小米集团：小米上调手机出货目标，存储周期反转预期升温。小米将2026年全年智能手机出货目标由约9000万部上调至1.1亿部，增幅约16%，新增增量主要来自低端机型。
- AI+3D打印：出口端持续高增，消费级3D打印全球渗透加速。2026年1-6月我国增材制造设备及零件出口金额达108.42亿元，同比增长保持较快增长，其中消费级3D打印设备出口361.6万台，同比增长90.1%。AI 3D模型生成平台Meshy完成近4亿美元B轮融资，投后估值超过100亿元人民币。
各板块景气度判断
- 家居(底部企稳)
- 新型烟草(稳健向上)
- 造纸(底部企稳)
- 包装(稳健向上)
- 潮玩(拐点向上)
- 轻工个护(略有承压)
- AI眼镜（稳健向上）
- 宠物食品（略有承压）
- 宠物医疗（拐点向上）
- AI+3D打印（拐点向上）
- 二轮车（略有承压）
投资建议
- 家居:推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份、志邦家居、敏华控股、公牛集团等。
- 新型烟草:推荐思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技等
- 轻工消费:推荐泡泡玛特、晨光股份、登康口腔、百亚股份等
- 造纸包装:推荐裕同科技、太阳纸业、永新股份、奥瑞金等。
- 出海:推荐匠心家居、恒林股份、致欧科技、乐歌股份等。
- **新消费：建议关注中宠股份、依依股份、瑞普生物、家联科技、小米集团、哈尔斯等
风险提示
- 地产竣工及销售恢复速度低于预期
- 原材料价格大幅上涨的风险
- 新品推广不及预期的风险
- 中美贸易摩擦升级超预期
- 汇率波动风险
