农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价连续强势，能繁母猪去化延续

投资摘要

• 评级：增持（维持）
• 核心观点：商品猪出栏均价及仔猪均价周环比上涨，淘汰母猪均价亦上涨，显示行业价格反弹。出栏均重转涨，屠宰量下降，或反映出栏节奏放缓。仔猪价格近三周涨幅加大，二元母猪均价稳定。行业去库存进程持续，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。养殖盈利能力提升。
• 关键数据：
  • 商品猪出栏均价：13.12元/kg，周环比上涨4.13%
  • 仔猪均价：309.05元/头，周环比上涨22.00%
  • 淘汰母猪均价：9.50元/kg，周环比上涨1.82%
  • 出栏均重：123.50kg，周环比上涨0.15%
  • 标肥价差：-0.71元/kg，周环比走阔
  • 下游屠宰量：周环比上涨1.29%
  • 全国生猪出栏：71973万头，同比增长2.4%
  • 全国生猪存栏：42967万头，同比增长0.5%
  • 能繁母猪存栏：3961万头，同比下降2.9%
  • 自繁自养头均养殖盈利：7.39元/头，环比增加18.93元/头
  • 外购仔猪头均养殖盈利：48.35元/头，环比增加50.66元/头
• 投资策略：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份
  • 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份
  • 动保板块：科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物
  • 种植业：登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发
• 风险提示：猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险

周行情回顾

• 申万农林牧渔行业指数下跌3.27%，跑输沪深300指数2.70%
• 子板块涨跌幅：动物保健Ⅱ（+1.19%）、农产品加工（-0.30%）、饲料（-1.19%）、种植业（-2.75%）、养殖业（-4.54%）、渔业（-4.73%）

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险