农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价连续两周上涨10月能繁母猪存栏回升

核心观点与关键数据

• 商品猪价格走势：商品猪出栏均价连续两周上涨，周环比上涨1.17%，达到16.48元/kg，预计冬季腌腊需求将支撑价格继续回升。仔猪均价持平，二元母猪和淘汰母猪均价周环比分别下跌0.29%和持平。
• 生猪体重与价格差：商品猪出栏均重及宰后均重周环比上涨，150kg以上大猪出栏数占比持平。标肥价差周环比走阔，肥猪价格优势明显，或促进压栏和二次育肥。
• 能繁母猪存栏：农业农村部数据显示，10月能繁母猪存栏量4073万头，环比增长0.3%，相当于正常保有量的104.4%，仍处于产能绿色区域。前10个月能繁母猪平均存栏量同比减少5.80%，需求修复下，2025年猪价有望得到支撑。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润环比增加42.19元/头，达到195.78元/头；外购仔猪头均养殖亏损减少53.25元/头，为9.98元/头。

研究结论

• 短期展望：天气转冷后冬季消费需求加快，肥猪价格优势或支撑压栏和二育补栏，对后续猪价形成向上支撑。春节前猪价有望维持强势。
• 企业竞争优势：猪价波动下，具有成本和规模优势的养殖企业竞争力凸显，龙头企业季度盈利预计持续改善。
• 投资建议：建议关注猪周期回升逻辑及龙头企业牧原股份、温氏股份等；肉鸡养殖关注圣农发展、益生股份等；动保板块关注生物股份、科前生物等；种植业关注登海种业、隆平高科等。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。