农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价延续周环比小幅回调，均重连续四周环比上涨后开始回落

——农林牧渔行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2024年07月03日 每周一谈：商品猪出栏均价延续周环比小幅回调均重连续四周环比上涨后开始回落 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 商品猪和仔猪价格延续周环比回调，二元母猪价格平稳 商品猪价格6月中旬达到年内高点后有所回落，周环比下降3.24%。根据钢联数据，截至6月28日，商品猪出栏均价17.63元/kg，周环比下降3.24%。商品猪价格前期快速上涨，在6月中旬达到年内高点19.06元/kg，近期价格有所回落。 王伟研究助理SAC执业证书编号：S1660123050007 仔猪价格跟随生猪价格波动周环比下降，二元母猪价格周环比持平。截至6月28日，7kg仔猪均价619.05元/头，周环比下降6.94%，仔猪价格在6月中旬达到年内高点后有所回落，短期内跟随生猪价格波动。截至6月28日，二元母猪均价1736.19元/头，与上周价格持平。 淘汰母猪价格周环比下跌。截至6月28日，钢联样本企业淘汰母猪均价12.58元/kg，周环比下降5.27%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅下降，淘汰母猪价格周环比回落幅度大于商品生猪。 均重连续四周环比上涨后开始回落，预计猪价小幅回调刺激养殖端加快出栏，标肥价差周环比倒挂幅度有所收窄 均重连续四周环比上涨后开始下降。根据钢联数据，截至6月28日，商品猪出栏均重123.98kg，周环比下降0.19%；宰后均重约91.87kg，周环比下降0.16%。商品猪出栏均重和宰后均重连续四周环比上涨后，出现首次周环比下降，预计在猪价近期小幅回调背景下，养殖端加快出栏速度回笼资金。 5月下旬标肥价差开始倒挂，周环比倒挂幅度有所收窄。截至6月28日，标肥价差为0.05元/kg，标肥价差自从5月下旬开始倒挂，周环比倒挂幅度有所收窄。标肥价差倒挂，主要原因为前期标猪供需关系好转、价格快速上涨，肥猪价格跟随上涨，标猪价格涨幅大于肥猪价格涨幅。 资料来源：Wind，申港证券研究所 根据wind截至6月28日数据，自繁自养头均养殖利润285.20元/头，外购仔猪头均养殖利润182.90元/头。猪企盈利改善初期，预计主要以偿还负债改善现金流为主，短期内难以扩张产能，全行业产能预计难以大规模修复。根据央视财经报道，去年12月至今年5月全国新生仔猪数量同比下降，下半年生猪出栏同比预计将有所减少，在三四季度旺季刺激下，猪价继续回升概率较大。猪价上涨可带动生猪养殖板块预期修复，头均盈利改善有望催化行情，建议重点关注生猪板块的投资机会。 1、《农林牧渔行业研究周报：5月能繁母猪存栏微增生猪价格周环比小幅回调》2024-06-27 2、《农林牧渔行业研究周报：猪价周环比延续快速上涨头均养殖利润改善》2024-06-053、《农林牧渔行业研究周报：猪价周环比快速上涨4月能繁母猪存栏持续去化》2024-05-29 投资策略： 生猪养殖：建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 内容目录 1.商品猪出栏均价延续周环比小幅回调均重连续四周环比上涨后开始回落................................................................................32.周行情回顾..............................................................................................................................................................................52.1板块表现.......................................................................................................................................................................52.2个股..............................................................................................................................................................................63.行业数据跟踪..........................................................................................................................................................................73.1行业数据一览................................................................................................................................................................73.2生猪养殖板块................................................................................................................................................................73.3肉鸡养殖.......................................................................................................................................................................83.4饲料板块.......................................................................................................................................................................83.5其他农产品..................................................................................................................................................................104.风险提示.................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：商品猪出栏均价................................................................................................................................................................3图2：仔猪出栏均价...................................................................................................................................................................3图3：二元母猪销售均价............................................................................................................................................................3图4：淘汰母猪销售均价............................................................................................................................................................3图5：淘汰母猪与商品猪价格比值..............................................................................................................................................4图6：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）..................................................................................................................................4图7：生猪标肥价差（元/kg）...................................................................................................................................................4图8：样本企业商品猪实际出栏量与计划出栏量（万头）..........................................................................................................4图9：全国能繁母猪存栏............................................................................................................................................................5图10：生猪养殖板块走势..........................................................................................................................................................5图11：申万一级行业指数周涨跌