农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价快速上涨，标肥价差走阔

核心观点与关键数据

• 商品猪出栏均价快速上涨：截至8月9日，商品猪出栏均价20.67元/kg，周环比上涨4.08%，超过20元/kg。预计行业产能去化、夏季降雨和猪瘟风险等因素短期推动猪价上行。
• 仔猪与母猪价格稳定：7kg仔猪均价506.19元/头，周环比持平；二元母猪均价1735.24元/头，周环比持平。
• 淘汰母猪价格上涨：淘汰母猪均价14.38元/kg，周环比上涨2.71%，但淘汰母猪与商品猪价格比值周环比持平，为0.70。
• 商品猪出栏均重回升：商品猪出栏均重123.42kg，周环比回升0.02%，连续第三周回升；宰后均重约91.30kg，较上周回升0.02%。夏季雨水和二育出栏等因素影响均重。
• 标肥价差走阔：标肥价差为-0.39元/kg，较前一周走阔，或利好后续商品猪价格上行，因秋冬季节肥猪需求加大可能刺激二次育肥。

研究结论

• 猪企盈利持续改善：自繁自养头均养殖利润586.89元/头，外购仔猪头均养殖利润377.15元/头，分别较上周环比增加92.39元/头和53.54元/头。
• 行业产能难以大规模修复：猪企盈利改善初期主要用于偿还负债和改善现金流，短期内难以扩张产能，全行业产能预计难以大规模修复。
• 三四季度猪价有望继续回升：行业去产能去库存情况下，三四季度旺季需求有望刺激猪价继续回升。

投资策略

• 生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。
• 动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示

• 猪价下行风险
• 动物疫病风险
• 消费复苏不及预期风险