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25Q4业绩环比高增，有望受益于商业航天新景气

2026-01-20 杨晨,任旭欢国金证券 Derek.

业绩简评：苏试试验发布2025年度业绩预告，归母净利润2.45-2.65亿元，同比增长6.8%-15.51%；扣非净利润2.33-2.53亿元，同比增长12.22%-21.86%。其中，25Q4单季归母净利润8816万-1.08亿，同比增长6.2%-30.3%，环比增长123%-173%；扣非净利润8351万-1.04亿，同比增长9.3%-35.5%，环比增长137%-194%。
经营分析：
- 25Q4业绩环比高增原因：或系不利因素消除、下游景气修复，以及商业航天等新质新域业务增长所致。
- 航空航天业务：公司持续推进试验设备技术创新，深耕航空航天、新能源等行业；与杭州云栖小镇签署合作协议，建设高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检验检测公共服务平台；助力格思航天完成“一箭36星”组合体振动试验，彰显商业航天检测领域技术实力。
- 新质新域拓展：苏州实验室获得赛力斯第三方实验室认可证书，进入赛力斯汽车供应商体系；苏试拓为获PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营；公司聚焦商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空间环境测试、航空在线检测等专项试验能力。
盈利预测、估值与评级：预计公司25-27年归母净利润2.57、3.31、3.99亿，同比+12.08%、+28.85%、+20.56%，对应PE为35/27/23倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，应收账款增长风险。