棉花
- 市场状态：新疆棉花销售进度达80%，期货价格抵达第一目标15000元/吨，资金减仓11万手。期货价格预计回调至14200-14300元/吨，短期震荡横盘，回调深度有限。
- 产业情况：仓单42万吨，内地交割库容饱和，远期合约注册容量有限。新疆减面积可能有限，但扩张用棉需求大。原料上涨压缩纱线利润，下游库存上升、开机率下降，春节临近，进口纱价差拉大，期货需配合短期回调。
- 供需平衡：2025/26年度全球棉花产量调减7.7万吨至2600.4万吨，消费调增6.8万吨至2589.1万吨，期末库存减少32万吨至1621.7万吨。中国产量调增，印度、美棉调减；中国需求预期上调。
- 国内供需：2025/26年度总供应上调5万吨至1509万吨，总需求增10万吨至868万吨，期末库存减少5万吨至641万吨。
- 美棉出口：截至2026年1月8日，美棉累计净签约出口162.3万吨，装运率46.08%。中国累计签约进口8.5万吨，占美棉已签约量的5.26%。
- 工商业库存：截至2025年12月底，全国棉花商业库存578.47万吨，环比增23.51%。棉纺织企业库存稳中有增，工商业库存合计676.85万吨，同比增长11.39万吨。
- 进口数据：2025年11月棉花进口量12万吨，同比增9.4%；1-11月累计进口89万吨，同比减64.0%。2025年11月棉纱进口量15万吨，同比增25%。
- 产量数据：12月纯棉纱产量49.1万吨，同比增长14%，环比下降0.3%；1-12月产量累计为534万吨，同比增长5.8%。
- 美棉天气：截至1月6日，美棉主产区干旱指数继续上行，一季度干旱情况将持续加重。
- 疆棉公检：截至2026年1月15日，2025棉花年度全国公证检验数量30650301包，检验重量691.88万吨。
棉纱
- 市场状态：纯棉纱品类走货分化，低支及常规品类销售压力突出，部分厂商低价促销；精梳高支纱订单持续较好。
- 产业情况：12月棉纱价格偏弱，后期随郑棉上涨，促进订单执行和采购，支撑开机。但棉纱成交跟涨幅度小，行业利润收缩，内地纺企现金流亏损，开机下调。
- 库存数据：纺织企业棉花库存32.72天，棉纱库存26.90天，全棉坯布库存36.60天，消费淡季库存开始累积。
研究结论
- 棉花：短期震荡横盘，回调深度有限。关注新疆棉种植面积实际降幅、内外棉价差及进口棉情况。
- 棉纱：短期跟随震荡行情，下游需求未见明显好转，行业利润收缩。
- 风险提示：商品市场共振、下游需求萎靡、天气因素影响。
