棉花市场
- 价格走势：近期棉花期货现货价格震荡上行。
- 基本面：供需双增，但矛盾不突出；市场预期新年度新疆棉种植政策将缩减产量。
- 现货市场：新疆棉现货市场强势，一口价销售较好，基差坚挺；纱线端采购按部就班。
- 供需平衡：2025/26年度全球棉花产量环比调减，消费环比调减，期末库存微增；国内总供应上调26万吨至1504万吨，总需求增加13万吨至858万吨，期末库存增加13万吨至646万吨。
- 美棉出口：截至2025年11月20日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花130.6万吨，累计装运棉花52.0万吨。
- 库存情况：11月底棉纺织企业棉花工业库存稳中有增，全国棉花商业库存较上月增加175.3万吨，增幅59.82%。
- 进口情况：2025年11月我国棉花进口量12万吨，环比增加34.4%，同比增加9.4%；2025/26年度累计进口棉花31万吨，同比减少8.8%。
- 美棉生长：截至9月28日，美棉吐絮率为67%，收割率为16%，优良率为47%，生长收获进度与近年基本持平。
- 美棉天气：美棉主产区气温和降水同比明显偏低，收获进入中后期，干燥天气影响不大。
- 疆棉公检：截至2025年12月18日24点，2025棉花年度全国共有1083家棉花加工企业进行公证检验，检验数量25039991包，检验重量565.24万吨。
棉纱市场
- 市场交投：纯棉纱市场整体交投偏淡，新增订单较少，织厂和贸易商按需采购。
- 价格走势：前期涨价后暂时持稳，下游多数对涨价接受度不高，商谈出货为主。
- 企业情况：新疆纺企保持较高开机，占比较大市场份额；内地纺企开机继续下降，库存有所积压。
- 产量情况：11月纯棉纱产量为49.3万吨，同比增长12.9%，环比增长3.7%；1-11月累计产量为484.9万吨，同比增长5%。
- 库存情况：纺织企业棉花库存28.9天，棉纱库存28.92天，全棉坯布库存34.64天。
- 利润情况：内地纺企理论现金流（不含折旧）-54元/吨，新疆纺企理论利润348元/吨左右。
下游需求
- 国内需求：2025年11月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1542亿元，同比增长3.5%。
- 外需出口：2025年11月，我国出口纺织品服装238.69亿美元，同比下降5.12%；2025年1-11月，我国出口纺织品服装2677.95亿美元，同比下降1.91%。
- 美国市场：2025年9月美国服装及服装配饰零售额同比增加6.65%，环比下降0.72%；2025年9月美国纺织品服装进口量同比减少10.04%，环比减少4.14%。
市场分析
- 郑棉走势：需继续关注郑棉走势和下游补库情况。
- 产业链库存：步入消费淡季，库存开始累积。
- 产业链利润：近期花纱价收窄明显，纺企承压运行，内地纺企开机有所下调。
结论
- 棉花价格：预期近期棉花价格未知震荡偏强。
- 棉纱市场：需继续关注郑棉走势和春节前补库情况。
- 风险提示：商品市场共振、下游需求萎靡、天气因素影响。
