有色金属行业跟踪周报：美国经济与通胀数据回升，降息预期下行工业金属价格冲高回落

行情回顾

申万有色金属板块本周上涨3.03%，排名靠前。贵金属板块上涨6.86%，小金属板块上涨4.31%，工业金属板块上涨2.81%，能源金属板块上涨1.47%，金属新材料板块下跌0.32%。个股方面，湖南白银、白银有色、兴业银锡涨幅前三，西部材料、国城矿业、银邦股份跌幅前三。

周观点

铜价

• 伦铜、沪铜价格环比下跌。
• 基本面无明显变化，供给端矿端维持紧张；需求方面国内需求疲软，下游备货谨慎，社会库存累库。
• 美国经济及通胀数据回升，降息预期下行，铜价冲高回落。
• 中期看，Comex铜库存续增，国家电网投资加速，预计价格中期看涨。

铝价

• 伦铝、沪铝价格环比上涨。
• 供应端内蒙地区释放新增产能，理论开工产能上升；需求端铝板带箔、铝棒产能利用率下降，社会库存环升。
• 美国降息概率下降，市场风偏下行，淡季效应凸显，预计铝价短期维持震荡。

黄金

• COMEX黄金、SHFE黄金价格环比上涨。
• 地缘局势紧张推涨贵金属价格，美国经济及通胀数据回升，降息预期下行，预计短期涨势斜率放缓。

锡价

• 伦锡、沪锡价格环比上涨。
• 供给端锡矿供应紧张，需求端高价背景下现货成交下降，锡价大涨由供需偏紧、贸易商囤货、资金拉盘共同作用，预计后续价格波动率放大。

稀土

• 稀土价格环比上涨。
• 供应端稳定，需求端总体平稳，市场成交量放大，现货偏紧，长期看人形机等新兴领域有望提振需求。

风险提示

• 美元持续走强。
• 下游需求不及预期。