有色金属行业跟踪周报：美国再通胀风险正在提升，工业金属价格有所回落

本周行情回顾

申万有色金属板块下跌6.24%，在所有一级行业中表现靠后。工业金属、金属新材料、小金属和贵金属板块均出现下跌，跌幅在5.61%至7.43%之间。

本周基本面回顾

工业金属

• 美国再通胀风险上升，市场对美联储降息预期降温，十年期美债收益率回升至4%上方，工业金属价格有所回落。
• 铜：伦铜和沪铜价格下跌，主要受美国二次通胀风险上升和美联储降息预期降温影响。供给端，全球铜市场供应过剩；需求端，中国经济刺激计划对金属需求有一定提振，但下游补库需求谨慎。库存方面，LME库存下降，COMEX库存上升，SHFE库存上升。
• 铝：伦铝和沪铝价格上涨，主要受需求端和成本端共同拉动。供应端，国内电解铝企业小幅复产和新投产能释放；需求端，铝板和铝棒企业开工率上升，电解铝理论需求上升。库存方面，LME和SHFE库存均下降。
• 锌：伦锌和沪锌价格涨跌不一，库存升降不一。
• 锡：伦锡和沪锡价格上涨，主要受供应偏紧影响。库存方面，LME库存上升，SHFE库存下降。

贵金属

• 美国通胀数据高于预期，市场对美国二次通胀预期上升，“再通胀交易”酝酿，实际利率下行，有利于黄金价格。
• COMEX黄金和SHFE黄金价格维持震荡走势，预计后续有望进一步走出震荡向上走势。

稀土

• 供需维持稳定，本周稀土价格环比上涨。
• 供应端，分离企业产基本正常，暂无明显减产情况。
• 需求端，节后新增订单暂不明显，钕铁硼大产开工稳定。
• 长期来看，人形机器人等新兴领域有望长期提振稀土需求。

风险提示

• 美元持续走强
• 下游需求不及预期