子行业周度核心观点
整体观点： 太空光伏产业链近期取得重要进展，但主要集中在已有产品储备和布局的企业间合作，印证了该赛道的高壁垒属性。美国对光伏产品供应的“自主可控”诉求将加快太空光伏市场放量，加速空天时代到来，看好中国光伏产业优势带来的机遇。风电和电网设备板块也迎来利好，英国海风拍卖结果超预期，国网“十五五”投资计划明确，北美电网老旧替换和缺电逻辑持续加强。
光伏&储能： 地面数据中心与太空算力需求共振，美国光伏“自主可控”诉求强化，中国光伏产业优势将助力太空光伏快速放量，核心企业将明确受益。光伏主产业链企业陆续披露年度业绩预告，Q4经营端“业绩底”二次确认，资产质量优化，轻装上阵迎接2026景气复苏。
太空光伏： 强化美国光伏产业链“自主可控”诉求，国内光伏产业将明确受益。产业链相关企业持续有重磅进展落地，但主要集中在原本就具备相关产品储备与布局的企业及合作。美国光伏产能严重受制于政府贸易壁垒，中国光伏企业凭借优势有望充分受益于太空光伏应用需求，获取较高销售利润率水平。
光伏主产业链公司年度业绩预告： 晶澳科技、TCL中环、钧达股份等头部企业陆续披露年度业绩预告，Q4经营端“业绩底”二次确认，报表端资产质量优化，轻装上阵迎接2026景气复苏。
风电： 英国AR7海风拍卖结果超预期，总规模8.4GW，欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下进一步加强国内供应链出口预期。看好风电板块各环节盈利弹性进一步释放，行业估值体系有望实现价值重塑。
电网： 国网“十五五”投资4万亿元，较“十四五”投资增长40%，奠定国内中长期高景气基础。北美电网老旧替换、缺电逻辑持续加强。思源电气25Q4归母净利润同比+74%，大超预期，26年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花。
工控： 12月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比超预期增长。技术迭代相关设备投资为26年国内结构性机会核心方向，人形机器人进入量产前夜，固态电池中试线、锂电产能持续扩张。增量政策出台叠加新质生产力发展，26年自动化市场有望实现进一步复苏。
锂电： 六部门发布动力电池回收新规，26年4月1日起施行，核心强调“车电一体报废”制度，正式建立动力电池“数字身份证”制度。富临精工拟定增31.75亿元引入宁德时代，加码50万吨磷酸铁锂及前沿产业布局。建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情。
AIDC电源&液冷： 科士达发布业绩预告，Q4持续高增；坚定看好电源在2026年的表现。台积电发布25Q4业绩超预期，高性能AI芯片需求强劲，更高功率芯片出货利好液冷市场需求。
氢能与燃料电池： 内蒙古明确1.2倍配比与消纳协议，绿氢项目经济性再获关键优化。示范城市群12月氢车销量集中爆发，2025全年上险量首次破万。政策强力护航，氢能产业爆发临近，重点看好绿氢氨醇、电解槽、燃料电池。
产业链主要产品价格及数据变动情况： 截至1月14日，本周组件、电池片价格上涨，其余环节基本持稳。硅料价格已高于头部企业现金成本；硅片最新报价可覆盖头部企业全成本；电池片盈利承压；组件整体盈利承压。
行业要闻： 电池出口退税下调、欧盟发布《中国电动车价格承诺书指导文件》、容百科技与宁德时代签署日常经营重大合同、富临精工引进战略投资者并签署战略合作协议、天力锂能发布停产检修公告、德福科技终止收购卢森堡铜箔、沃尔沃EX30因电池起火风险触发全球大规模召回。
投资建议： 风电推荐运达股份、金风科技、明阳智能等，建议关注大金重工、东方电缆等。光伏推荐阳光电源、信义光能、钧达股份等，建议关注爱旭股份、协鑫科技等。储能推荐阳光电源、阿特斯、盛弘股份等，建议关注南都电源、上能电气等。电力设备与工控推荐思源电气、三星医疗，建议关注海兴电力、金盘科技等。氢能推荐科威尔，建议关注富瑞特装、华光环能等。锂电推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工等，建议关注天赐材料、多氟多等。
风险提示： 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
