第一部分 国内外市场分析
◼ 国际市场分析
- 美棉市场：宏观未变，基本面变化不大，生长进度略慢，优良率较高，预计走势震荡略偏强。
- 美棉生长情况：截至8月3日，美棉现蕾率87%（同比慢3%），结铃率55%（同比慢4%），吐絮率5%（同比慢2%），优良率55%（同比高10%）。生长进度落后五年均值，但优良率高于历年同期。
- 美棉销售情况：截至7月31日当周，累计签约量267.39万吨（同比下降2%），累计装运量253.82万吨（同比增加1%）。
- CFTC持仓：截至8月1日，ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约减少，ICE卖方未点价合约总量减少。
- 印度：2025/26年度棉花种植面积1058.7万公顷（同比低25.6万公顷），种植进度放缓，主产区降雨量低于正常水平。
- 巴西：截至8月2日，棉花收割进度29.7%（同比慢8%），但长势不错，后期上市品质预计较好。
◼ 国内市场分析
- 市场逻辑：关注需求端，供应端库存处于低位，供应略偏紧；需求端淡季向旺季转移，预期好转。
- 供应端：截至7月中旬，全国棉花商业库存215.71万吨（环比减少14.85万吨），新疆地区库存141.11万吨（环比减少13.22万吨）。
- 需求端：截至7月中旬，棉纺织企业棉花工业库存88.21万吨（环比减少2.09万吨），纱线库存28.36天，坯布库存37.24天。截至8月7日，主流地区纺企开机负荷65.7%（环比下降1.35%）。
- 综合分析：短期利多因素明确，预计郑棉向下空间有限，大概率震荡略偏强。
◼ 期权交易策略
- 波动率：棉花10日HV为10.1107，波动率下降。
- 策略建议：卖出看跌期权。
◼ 期货交易策略
- 交易逻辑：宏观短期关税影响减弱，基本面供应偏紧，需求预期好转，预计郑棉震荡略偏强。
- 策略：
- 单边：预计美棉和郑棉震荡略偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第二部分 周度数据追踪
- 棉花库存：截至8月1日，全国棉花商业总库存215.71万吨，环比减少14.85万吨。
