第一部分国内外市场分析
国际市场分析
- 美棉市场：基本面变化不大，预计走势区间震荡。
- 美棉生长情况：截至2026年3月12日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为304.82万吨，占年度产量预估值的100.6%，同比下滑4%。美陆地棉检验量296.02万吨，检验进度达100.5%，同比下滑4%；皮马棉检验量8.8万吨，检验进度达104.1%，同比下滑14%。周度可交割比例在79.9%，季度可交割比例在81.7%，同比高1.1个百分点。
- 美国产区天气情况：截至3月10日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数为229，环比-3，同比+97；德克萨斯州干旱指数为253，环比-1，同比+65。主产区及得州干旱水平仍处于近年偏高水平，3-5月干旱预计持续。
- 美棉销售情况：截至3月12日，2025/26年度美陆地棉周度签约4.46万吨，周降22%；2026/27年度美陆地棉周度签约2.77万吨，其中中国1.1万吨。2025/26年度美陆地棉周度装运6.21万吨，周降26%。
- CFTC数据：截至3月6日，ICE棉花期货合约ON-CALL 2605合约上卖方未点价合约减持3239张至17576张，2025/26年度卖方未点价合约总量减持1019张至32083张。
- 印度棉花：CAI最新报告显示，2025/26年度印度棉花产量上调6万吨，国内需求上调17万吨，进口下调5万吨，期末库存下调16万吨。
- 全球棉花产销预测：3月全球棉花总产量2634万吨，环比调增25万吨，中国总产量调增10万吨至772万吨；总消费调减少3万吨至2584万吨；期末库存调增28万吨至1663万吨。
国内市场逻辑分析
- 基本面支撑：短期预计震荡偏强走势。
- 供应端：截至2026年3月11日，累计公检33290304包，合计7514731吨，同比增加12.03%。棉花商业总库存520.78万吨，环比减少5.98万吨。
- 需求端：截至3月19日，全国皮棉累计销售量为568.3万吨，同比增加176.7万吨。主流地区纺企开机负荷76%，较上周提升3.83%。主要地区纺企纱线库存为34.8天，周度上升2.35%。
- 综合来看：市场矛盾不大，需求端表现尚可，棉花销售进度较快，处于历年同期高位，基本面有一定支撑。
期货交易策略
- 交易逻辑：增发30万吨进口滑准税配额对国内供应影响较小，但利多美棉导致内外价差缩小，郑棉价格大趋势可能跟随美棉走高。近期原油下跌影响棉花价格，但下跌空间有限。
- 策略建议：
- 单边：逢低建仓多单，不建议追高。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第二部分周度数据追踪
- 棉花库存：截至2026年3月11日，新疆地区商品棉401.51万吨，内地地区商品棉63.62万吨。
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