焦炭入炉刚需获得支撑 纯碱延续供应宽松格局

行情复盘与持仓量变化

1月12日，纯碱期货主力合约收涨1.31%至1239.0元，持仓量增加24222手至1194511手。

背景分析

• 纯碱供应宽松：新装置投产导致日产升至11.08万吨，浮法玻璃供给收缩至15.01万吨/天，供应增加而刚需减少，供应宽松幅度扩大。
• 宏观政策面积极：年初国内宏观政策信号利好。

后市展望

• 下游补库：春节前下游出现补库迹象，碱厂库存减少0.4万吨至156.47万吨。
• 价格区间：预计纯碱价格运行区间为【1150，1300】，上方氨碱成本为强压力位。
• 交易策略：可在区间上沿附近试空05合约，或卖出虚值看涨期权头寸。

焦煤

• 供给管控预期：春节前煤矿开工率提升有限，榆林保供产能核减引发政策预期，但坑口竞拍氛围转暖，成交率上升且价格探涨，钢焦企业补库支撑煤价。

焦炭

• 需求支撑：焦炭入炉刚需阶段性支撑，但钢厂采购积极性未显著提升，焦化利润偏低制约开工负荷，短期供需矛盾不足，价格或跟随成本波动，关注本月中下旬冬储行情。

玻璃

• 亏损减产：浮法玻璃三大工艺同时亏损，运行产能降至15.01万吨/天，与供需平衡点距离缩小。
• 成本压制：春节后去库压力下，玻璃期价面临天然气成本1200的强压制。
• 价格区间：预计玻璃期价在高低成本间运行，参考【1000，1200】。
• 交易策略：可继续持有卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000。