纯碱：过剩格局持续，大格局反弹偏空对待 玻璃：刚需存支撑，但远期需求预期悲观

纯碱与玻璃行业研报总结

一、纯碱行情回顾与基本面分析

• 行情回顾：周初纯碱价格趋弱震荡，周三开始技术性反弹，基本面暂无变化。
• 价格：截至11月6日，华东地区轻碱1130元/吨，重碱1250元/吨，华北地区轻碱1200元，重碱1300元/吨，西北地区轻重碱950元，均环比持平。
• 基差：窄幅震荡。
• 生产利润：
  • 联碱法理论利润-174元/吨，环比下跌9元/吨，原料端原盐价格稳定，动力煤价格上涨导致成本增加。
  • 氨碱法理论利润-43.50元/吨，环比下跌1.80元/吨，成本端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上移，利润延续弱势。
• 产量：本周国内纯碱产量74.69万吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%，其中轻质碱33.121万吨，重质碱41.48万吨。
• 出口：9月出口量18.79万吨，环比下跌2.75万吨，出口均价170.64美元/吨；1-9月累计出口155.73万吨，同比增加117.11%。
• 库存：
  • 厂家库存171.42万吨，较上周增加1.22万吨，涨幅0.72%，其中轻质纯碱81.46万吨，重质纯碱89.96万吨。
  • 贸易库存近期小幅去库，碱厂代发天数15天+。
• 产销率：环比走弱。

二、光伏玻璃基本面分析

• 供给：全国光伏玻璃在产生产线400条，日熔量87340吨/日，环比下降1.36%，同比下降11.64%。
• 价格&利润：光伏玻璃稳价心理明显，厂家利润低迷，本周主流订单报价维稳，局部成交重心下移。
• 库存：样本库存天数约24.06天，环比增加6.43%。

三、玻璃行情回顾与基本面分析

• 行情回顾：沙河产线冷修及现货走货好转对盘面存支撑，但对远期需求预期悲观，盘面向上驱动有限。
• 区域价差：数据来源：wind卓创隆众。
• 生产利润：
  • 天然气燃料浮法玻璃周均利润-172.70元/吨，环比减少15.00元/吨。
  • 煤制气燃料浮法玻璃周均利润78.10元/吨，环比增加14.65元/吨。
  • 石油焦燃料浮法玻璃周均利润-1.77元/吨，环比减少2.86元/吨。
• 地产数据：全国已交付285万套住房，大部分样本保交楼交付率在80-90%区间，但余量不足20%，对玻璃需求影响逐年淡化。
• 供应：沙河部分产线冷修，全国浮法玻璃生产线220条，产能利用率81.35%，周内停产4条，改产1条。
• 库存：样本总库存6313.6万重箱，环比下降4.03%。
• 深加工订单：全国深加工样本企业订单天数均值10.8天，环比+4.0%，同比-16.1%，订单分化明显。
• LOW-E玻璃开工率：74.5%，环比+0.5%。