2025年,中国乘用车市场在以旧换新政策延续的刺激下,销量稳步回暖。新能源渗透率保持稳定增长,自主品牌市场份额持续提升,高端化趋势明显,出口表现强劲。展望2026年,以旧换新政策有望延续,为需求提供支撑,预计销量将实现小幅增长。新能源渗透率将继续提升,竞争格局方面,合资品牌加速退坡,自主中高端替代加速,5-15万元价格带竞争激烈,15-20万元价格带合资品牌仍占较大份额,20-30万元市场新能源渗透率高,30万元以上市场自主品牌有望抢占BBA份额。智能化方面,华为、比亚迪等龙头车企推动智驾平权,L3商用加速落地,小鹏、蔚来等自研车载AI芯片规模化上车。出海方面,自主车企将进一步加大出口和出海力度,预计2026年乘用车出海销量将达到664万辆,同比+15.5%。投资建议:看好全球化加速突破的优质自主品牌,推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车,建议关注零跑汽车,高端化逐步兑现的自主品牌江淮汽车、吉利汽车、小米集团,智能化领先的自主品牌小鹏汽车、理想汽车、赛力斯。