乘用车整车行业2026H2 内需触底 出海高增 高端突围 国联民生汽车 崔琰团队

乘用车整车行业2026年中期投资策略总结

2026H2总量展望

• 预计2026年乘用车批发销量2,961万辆，同比+0.2%；上险销量2,161万辆，同比-9.0%。
• 地补与出口政策持续驱动，终端需求随以旧换新政策推进和新车型投放环比改善。
• 全年新能源渗透率加速提升，新能源批发销量1,731万辆，同比+13.0%。

2026H2竞争格局

• 中低端市场：比亚迪保持龙头地位，吉利凭借新品矩阵冲击燃油车市场，零跑以智能化与性价比实现高增速。
• 高端市场：华为系站稳，极氪、比亚迪腾势加速进攻，受益于BBA份额释放。

核心变化与投资机遇

• 智能化：NOA渗透率在15万元以下市场提升，VLA大模型、自研智驾芯片及舱驾一体架构加速落地。
• 出海：国际油价高位强化新能源成本优势，预计2026年出海销量达800万辆，同比+38.2%，新能源出口占比52.5%。

投资建议

• 看好出海、高端化、智能化三条主线，推荐吉利汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车。

风险提示

• 行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能驾驶推进不及预期、原材料及汇率波动、出口需求及供应变化等。