核心观点
- 总量：2026年汽车零部件板块收入增速或有压力，但出口端收入占比有望持续提升。
- 结构：基于【国联民生汽车零部件五力模型】，智能电动化零部件优于传统零部件，其中智能化>电动化>汽车电子；传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身；新产业中人形机器人处于初期，空间大、变化大、波动大。
- 客户维度：优质客户=自主品牌>新势力>合资品牌；国内看好吉利、比亚迪等自主及华为、小米等新势力产业链；出海端，T链海外产能继续迎来收入释放期及利润爬坡；欧洲新能源化率持续向上，中国汽车零部件有望实现从北美到欧洲的全球化拓展。
- 产品维度：智驾平权加速，机器人量产在即；智能化迎来全球共振与产业加速，VLA大模型上车应用，大算力智驾芯片与座舱域控等核心赛道将迎来规模化高增；人形机器人迎来量产元年，AI大模型赋能具身智能，打破应用与成本瓶颈，推动行业从主题概念转向长期成长。
关键数据
- 2025Q1-3国内批发2,116万辆、同比+13.3%，汽车零部件板块收入同比+8.3%。
- 2025Q1-3汽车零部件样本公司营业收入达7,268亿元，同比+10.8%。
- 2025H1样本企业出口营收为1,330亿元，同比增长4.9%，出口收入占比为28%左右。
- 2025Q1-3智能化板块公司收入增速达20.0%，轻量化板块公司收入增速达14.0%。
- 2025Q1-3后市场、低空及智能化板块利润增速领先，轮胎轮毂及白车身板块盈利压力较大。
- 2025年上险销量2,350万辆，同比+3.1%；2026年上险销量2,232万辆，同比-5.0%。
- 2025年新能源上险销量1,300万辆，同比+20.0%；2026年新能源上险销量1,380万辆，同比+6.2%。
- 2025Q1-Q3乘用车标配高速NOA渗透率为26.3%，乘用车城市NOA渗透率为12.3%。
- 2025Q1-Q3，15万元以下/15-25万元/25-35万元/35-45万元/45万元以上乘用车高速NOA功能的渗透率分别为15.0%/24.9%/55.9%/49.2%/52.1%。
- 2025Q1-Q3，15万元以下/15-25万元/25-35万元/35-45万元/45万元以上乘用车城市NOA功能的渗透率分别为0.6%/11.4%/48.0%/34.3%/22.3%。
- 2025H1，国内乘用车市场中HEV车型座舱域控渗透率超过60%。
- 2025H1，W-HUD搭载量达119.7万套，同比+25.87%；AR-HUD搭载量达54.3万套，同比+51.25%。
- 2025H1，10-20万元区间HUD搭载量占比达36%，同比+9pct。
研究结论
- 智能化：智驾平权加速，有望打开万亿增量空间。产业链投资机会聚焦于大算力芯片、智能座舱域控制器及HUD等细分领域。
- 人形机器人：海内外龙头加速入局，开启具身智能新纪元。2026年有望成为人形机器人量产元年，产业链聚焦T链核心资产，丝杠、轴向磁通电机、视触觉传感器等硬件升级成为主线。
- 投资建议：看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量；建议关注智能化&新势力产业链及轮胎板块：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、德赛西威、经纬恒润、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；3）轮胎：推荐-【赛轮轮胎、森麒麟】；机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】。
