乘用车整车行业2026H2内需触底出海高增高端突围国

乘用车整车行业2026年中期投资策略总结

2026H2总量展望

• 预计2026年乘用车批发销量2,961万辆，同比+0.2%；上险销量2,161万辆，同比-9.0%。
• 终端需求有望环比改善，主要受以旧换新政策推进和重点新车型密集投放驱动。
• 新能源渗透率预计加速提升，全年新能源批发销量1,731万辆，同比+13.0%。

2026H2竞争格局展望

• 中低端市场：比亚迪保持龙头地位，吉利凭借新品矩阵加速冲击燃油车市场，零跑凭借智能化与性价比实现高销量增速。
• 高端市场：华为系站稳市场，极氪、比亚迪腾势加速进攻，有望受益于BBA份额释放。

核心变化与投资机遇

• 智能化：智驾平权持续演绎，15万元以下市场成为NOA渗透率提升的重要增量；VLA大模型、自研智驾芯片及舱驾一体架构加速落地。
• 出海：国际油价高位强化新能源车全生命周期成本优势，预计2026年乘用车出海销量（含海外生产）达800万辆，同比+38.2%；新能源出口占比升至52.5%。

投资建议

• 看好出海+高端化+智能化三条主线，推荐吉利汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车。

风险提示

• 行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能驾驶推进不及预期、原材料及汇率波动、出口需求及供应变化等。