《生物安全法案》复盘 --如何看待地缘政治对中国CXO企业的影响？

美国《2026财年国防授权法案》夹带《生物安全法案》生效

• 标志美国将生物安全纳入国家防务战略，体现供应链自主可控政策转向，是中美科技竞争的延伸。
• 法案通过设置缓冲期、动态名单机制等市场化措施温和落地，短期对我国CXO企业订单和业绩影响有限。
• 地缘政治风险深化，美国、欧盟、日、印、韩成立“生物制药联盟”，构建可持续供应链，或影响全球CXO竞争格局。

中国CXO企业面临国际竞争

• 国内CXO企业2025H1业绩增长较快，但国际竞争激烈：
  • 大分子CDMO：Lonza Group AG、SAMSUNG BIOLOGICS CO.,LTD.增速显著高于药明生物。
  • 小分子CDMO：Divi’s Laboratories Limited、Piramal Pharma Limited营收增速超10%。
• 头部企业海外业务占比超70%，但直接发往美国收入占比低（药明康德仅约10%）。

中短期影响评估

• 化学领域：中国企业在人才、化学能力、合规产能、知识产权方面优势明显，欧洲产能建设周期长，印度存在短板，中国核心地位5年内不可替代。
• 生物领域：中欧美日韩同台竞技，韩国、日本生物药CDMO增速更高，但药明合联在XDC CRDMO领域全球市占率提升。

长期风险

• “生物制药联盟”可能限制中国企业海外订单获取。
• 《生物安全法案》细则的出台与执行力度仍需关注，可能影响企业国际化业务。

投资建议

• 法案温和落地，CXO板块估值有望修复，推荐药明康德、药明合联、昭衍新药、凯莱英等龙头企业。