医药生物：生物安全法案更新，CXO板块迎来边际改善

生物安全法案更新与CXO行业展望

生物安全法案更新：

• 关键变动：美国众议院战略竞争特别委员会更新了《生物安全法案》，将现有合同/产品的豁免权延长至2032年1月1日，为美国药企提供了大约8年的时间来替换合作伙伴。
• 法案执行与豁免期：法案在实施后60天或180天生效，随后有365天的豁免期，之后可再延长180天，直至2032年1月1日起不再允许新订单。

行业影响与复苏迹象：

• 影响减弱：生物安全法案事件导致的行业波动已逐渐修复，板块趋于稳定。
• 需求回暖：受益于需求端复苏和影响因素消除，CXO板块呈现回升趋势。
• 调查结果：BIO组织调查发现，79%的生物医药公司与中国或中国拥有的CDMO/CMO企业有合作关系，需要8年时间进行供应商转换。

投资视角：

• 估值合理：当前CXO板块估值约为20倍，处于历史低位。
• 推荐企业：关注在手订单充足、订单增速稳定、经营稳健的CXO企业，如药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、博济医药、百诚医药等。

风险提示：

• 地缘政治风险：地缘政治紧张局势可能影响行业推广。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。