REITs市场跟踪双周报：两只REITs扩募完成二级市场表现分化

研报总结

发行市场

• 本期华夏中核清洁能源REIT发行完成，规模15亿元，配售比例0.28%。
• 两单REITs扩募成功，合计41亿元，其中中航京能光伏REIT为首单特许经营权REITs扩募。
• 今年已发行20只REITs，发行数量同比减少31%，规模同比减少38%。
• 产权REITs在数量和规模上均占优势，占比约86%。
• 本年完成扩募5单，总金额71亿元，为历年最多。
• 沪深交易所共受理16单REITs储备项目，其中扩募项目2单，新增2单首发项目（产业园和清洁能源）。

二级市场

• 华夏安博仓储REIT首日下跌10.16%，为2021年以来最大首日跌幅。
• 目前REITs市场产品79只，规模2214亿元，产权REITs规模领先特许经营权REITs400多亿元。
• 本期REITs市场止跌反弹，整体下跌1.03%，表现不及股票指数。
• 今年REITs市场整体涨幅8.15%，不及沪深300和中证500，但好于中证红利。
• 产权REITs今年涨幅12.64%，特许经营权REITs上涨3.20%。
• 除产业园微跌外，其他资产类型REITs均上涨，但分化明显。
• REITs交易活跃度提升，换手率高于沪深300和中证红利。

分红情况

• 本期10只REITs分红，金额10.30亿元，较上期大幅增加。
• 2025年REITs市场共分红106.65亿元，分红收益率为5.78%，高于中证红利。
• 特许经营权REITs分红收益率为7.32%，产权REITs为4.52%。
• 特许经营权REITs分红比例略高于产权REITs，产业园等分红比例低于90%。

投资价值分析

• 产权类REITs估值（P/可供分配金额）为25.44，保障房REITs估值相对较高。
• 产权类REITs估值（P/EBITDA）为24.35，产业园REITs估值相对较低。
• 产权REITs股息率为4.19%，产业园REITs股息率最高。
• 特许经营权REITs更适合采用内部收益率估值，水利设施REITs内部收益率最高。
• 收费公路REITs增长潜力一般大于生态环保和清洁能源REITs。

主要政策

• 报告基于公开信息，力求客观反映分析师观点。
• 信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。