REITs市场跟踪双周报：首单保障房REITs扩募获批 二级市场表现较好

宏观数据点评证券投资基金研究报告/基金市场周报 REITs市场跟踪双周报

发行市场

• 本期南方顺丰仓储物流REIT发行规模32.9亿元，平均配售比例1%，延续低位。
• 本期获批项目2单：保障房扩募和首发项目。
• 2025年已发行6只REITs，数量增20%，规模降17%至100亿元。
• 底层资产类型包括仓储物流（2只）、消费基础设施、产业园、产供热设施、保障房。

二级市场

• 汇添富上海地产租赁住房REIT上市，首日涨30.0%，前三个交易日涨33.3%。
• 市场产品数量65只，规模超1900亿元，产权REITs规模985亿，特许经营权REITs规模920亿元。
• 本期市场整体上涨2.16%，优于主要股票指数。
• 产权REITs上涨2.52%，保障房表现最好；特许经营权REITs上涨1.74%，水利设施和供热设施涨幅超4%。
• 年度累计涨幅11.93%，产权REITs涨14.21%（消费基础设施超20%），特许经营权REITs涨9.72%。

分红情况

• 本期13只REITs分红，金额近11亿元，较上期大幅提升。
• 2025年累计分红16.31亿元，分红收益率1.11%，高于股票市场。
• 特许经营权REITs分红收益率1.41%，产权REITs为0.85%，但高于中证红利指数。
• 过去一年特许经营权REITs分红表现更优，清洁能源和收费公路收益率超10%。
• 特许经营权REITs成立以来分红比例高于产权REITs，产业园分红比例低于80%。

投资价值分析

• 产权类REITs估值（P/可供分配金额）26.26，高于沪深300和中证红利，低于中证500。
  • 仓储物流估值相对较低，保障房相对较高。
  • 估值低于21.0的包括华夏合肥高新等，高于30.0的包括建信中关村和部分保障房REITs。
• 产权类REITs估值（P/EBITDA）25.29，消费基础设施估值最低。
  • 股息率3.99%，仓储物流最高（4.60%），保障房最低（2.92%）。
• 特许经营权REITs更适合用内部收益率估值。
  • 相同收益增速下，清洁能源REITs内部收益率最高，其次生态环保，最低收费公路。
  • 收费公路增长潜力一般大于生态环保和清洁能源。

主要政策

• 报告基于公开信息，力求客观反映研究观点。
• 信息仅供参考，不构成投资建议。
• 公司可能持有相关证券并进行交易。