REITs市场跟踪双周报：产权REITs发行加快，二级市场表现分化

发行市场

• 本期华泰苏州恒泰租赁住房REIT完成发行，规模13.67亿元，配售比例0.29%，创今年新低。
• 2025年已发行7只REITs，数量增长17%，规模下降26%，产权REITs在数量和规模上优于特许经营权REITs。
• 本期1单REITs获批，2单新增项目，储备项目中产权REITs共14单，特许经营权REITs共6单。

二级市场

• REITs市场产品数量66只，规模1915亿元，产权REITs规模首次超过千亿（1007亿元）。
• 本期REITs市场上涨0.52%，产权REITs上涨0.90%，特许经营权REITs微涨0.05%。
• 今年以来REITs市场涨幅11.47%，产权REITs涨幅13.80%（消费基础设施REITs超26%），特许经营权REITs上涨9.17%。
• 产权REITs与特许经营权REITs表现分化明显，产业园REITs跌幅超-1%，保障房和消费基础设施涨幅超2%。

分红情况

• 本期9只REITs分红，金额5.01亿元，市场仍处密集分红期。
• 2025年分红34.48亿元，分红收益率为2.03%，高于股票市场。
• 产权REITs分红收益率为1.89%，低于特许经营权REITs（2.21%），但高于中证红利指数。
• 特许经营权REITs成立以来分红比例高于90%的底层资产类型主要有生态环保和清洁能源。

投资价值分析

• 产权类REITs估值（P/可供分配金额）为26.27，高于沪深300和中证红利，略低于中证500。
• 产权类REITs估值（P/EBITDA）为25.73，消费基础设施REITs估值最低。
• 产权类REITs过去一年实际分红计算的股息率为3.93%，产业园REITs股息率最高（4.33%）。
• 特许经营权REITs更适合采用内部收益率估值，水利设施REITs内部收益率最高，收费公路REITs最低。

主要政策

• 报告依据公开信息，力求客观反映研究观点，不构成投资建议。
• 业绩表现数据不代表未来结果，评价结果不应视作投资建议。