汽车行业周报（2025 12 29-2026 1 2）：汽车“以旧换新”政策延续，按比补贴利好中高端车型

行业一周行情回顾

• 板块表现：申万汽车指数近一周上涨1%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数上涨1%。相对万得全A，汽车板块跑赢1%。
• 行业标的：近一个月涨幅靠前的标的为超捷股份、浙江世宝等；跌幅靠前的标的为华锋股份、嵘泰股份等。
• 乘用车销量：12月1-28日，全国乘用车零售192.8万辆，同比下降17%；新能源车零售119.2万辆，同比增长5%。2025年以来，乘用车累计零售同比增长4%，新能源车同比增长18%。

汽车政策与市场动态

• “以旧换新”政策延续：2026年继续实施汽车报废更新和置换更新补贴，定额补贴调整为按车价比例补贴。中高价格区间车型补贴退坡较少，利好行业利润空间。
• Polestar融资：Polestar获得毕尔巴鄂比斯开银行和NATIXIS各3亿美元投资，显示欧洲新能源车市场关注度。

投资策略与建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 投资方向：
  • 人形机器人相关技术路线及龙头企业。
  • 车型差异化竞争的长城汽车、上汽集团等。
  • 数据中心电力相关潍柴动力、玉柴国际。
  • 高渗透率零部件龙头耐世特、亚太股份。
• 长期推荐：比亚迪。

风险提示

• 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。